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富國基金刁羽:兩年期債基顯現投資良機

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

富國基金刁羽

目標收益一年期浮動費率債基獲得35.5億元的首募規模后,富國基金趁熱打鐵,又推出了目標收益兩年期浮動費率債基。在當前債市出現調整的市場背景下,富國兩年期浮動費率債基投資前景如何?兩年期又有哪些產品特點?記者為此采訪了富國浮動費率系列債基的基金經理刁羽。

債市短期調整中長期面臨利好

今年上半年,債市在弱基本面和寬流動性的雙重支持下出現了持續小牛的行情,但是進入下半年以來,債券市場卻在這兩者的影響下出現了調整和波動。刁羽認為,這種調整是短期的,雖然可能會持續一段時間,但債市中長期仍然面臨利好。

他表示,債市的中長期利好得益于宏觀經濟形勢以及中國的利率市場化進程,賺快錢的年代已經過去,各方投資者的風險偏好正在逐漸下降,債券類資產的投資需求則在日漸上升。“因此對債市來說,未來幾年將具備很好的市場環境。”刁羽說。

“利率市場化方面,從美國經驗來看,上世紀80年代美國利率市場化完成后,債券融資規模獲得了飛速發展,很多優秀企業從之前的向銀行間接融資轉為從債市直接融資,這最終推動美國債市實現了大發展。借鑒國外的經驗,加上考慮到利率市場化是個長期的過程,而我國目前還處于利率市場化的初期,因此中長期來看,中國債市也面臨巨大的發展機遇。”刁羽表示。

富國兩年期債基匹配未來債市發展期

刁羽認為,在債市中長期向好的市場環境下,憑借自身的產品特點,富國兩年期浮動費率債基的投資前景非常廣闊。

“富國兩年期成立時應該接近三季度末,如果屆時兩年期復制一年期的投資策略,即先在建倉時通過全倉協議存款鎖定高收益,而后在協存到期時再逐步加倉債券,通過甄選債市調整中性價比最高的券種來獲取穩健收益,那么這對兩年期的建倉而言頗為有利。中長期來看,由于兩年期具有兩年封閉運作期,而我們前面也談到未來幾年中國債市是面臨利好的,因此可以預見未來兩年期也不乏投資機會。”刁羽說。

刁羽同時指出,兩年期的投資機會還來自于信用債的發展。“目前我國信用債總余額約為9.9萬億,占當前債券存量余額的37%,信用債已實現了與國債、金融債等利率產品的分庭抗禮。加之國內優質企業轉向債市融資的步伐加快以及機構投資者對信用債配置需求的上升,可以預見未來信用債將成為富國兩年期的一座金礦。”刁羽表示。

據悉,富國兩年期將采用與業績掛鉤的四檔緩增階梯式費率機制。當基金回報小于等于9%時,不收取管理費;9%-11%之間收取的管理費為0.3%;11%-14%之間收取的管理費為0.6%;大于14%時,最高收取0.9%的封頂費率。

既然富國兩年期的投資以信用債為主,那么在信用債的投資過程中,刁羽又具體看好哪類券種的投資機會呢?對此,刁羽向記者表示,富國兩年期并不追求通過持有低等級高收益的票券,用擴張風險的思路來博取價差,進而獲得高收益。

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