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富國基金2010年三季度投資策略報告

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

7月5日下午消息,富國基金三季度投資策略報告近日發布,報告展望三季度A股市場,總體判斷市場經過反復震蕩后,隨著對政策導向、經濟增速和企業盈利前景能見度的逐步增加,市場將逐步完成筑底過程并有望逐步企穩。與此同時,市場將繼續面臨經濟增速下滑、企業盈利預測調整和流動性收縮的壓力。從投資方向上來看,經濟結構轉型、產業結構轉型和升級、城鎮化等仍將是未來重要的投資主線。

中國經濟方面,近期發電量、工業增加值和投資等數據顯示國內經濟開始更多的出現見頂回落的跡象,出口同比高增速的持續性仍有待觀察。預計全年經濟逐季下滑的態勢明顯,至少延續到2011年1季度,初步判斷明年增速可能低于今年。海外經濟:歐債危機超出預期,全球經濟復蘇路途漫漫。

短期內進入政策觀察期,房地產可能不會出臺更為嚴厲的緊縮措施。即使6月的經濟數據較差,也不會很快轉向出臺刺激政策,無論是政策效果還是時間跨度都不足以促使政策轉向。

在行業選擇方面:中長期視角下,繼續選擇受益于經濟結構轉型、產業結構轉型和升級、城鎮化加速的板塊,包括消費、節能環保、TMT、新能源、醫藥等板塊。通脹壓力減輕和地產調控政策達到效果之前,周期性行業的投資機會以估值修復行情為主,上升空間受到盈利預測下調幅度的壓制。針對周期性板塊估值修復機會,我們將優選金融、地產及相關產業鏈、資源行業。總體看,中長期看好的非周期成長性行業估值吸引力降低,而估值偏低的周期性行業在經濟底部尚未探明的情況下景氣持續回落,下半年行業配置效應在弱化。

對債市維持謹慎樂觀。5月債券的收益率出現一定程度上行。之前支持債市的資金面寬松情形將一去不返,剩下的利多是經濟前景的不明朗以及股市下跌的可能性。債市仍存在波段行情。信用債有持有價值,可轉債的機會開始逐漸大于風險

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