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中國需求持續疲弱對沖基金做空商品貨幣

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

受到國內需求疲軟影響,中國4月份銅等金屬原材料進口規模進一步下降,而澳大利亞和巴西等原材料出口國貨幣在大宗商品價格下滑壓力加大的情況下,吸引著越來越多的對沖基金押注做空。

過去14個月,中國工業品出廠價格指數(PPI)一直維持負增長態勢。到今年4月份,國家統計局公布的PPI同比下降2.6%,創下去年11月以來新低。該數據表明,目前國內下游制造業需求進一步低迷,宏觀經濟下行風險加大。

由于企業累積庫存較高,市場供應過剩,使得銅等金屬原材料進口量不斷下降,4月銅進口量降至近22個月以來最低水平。根據海關總署的最新統計,4月銅,銅合金,以及銅半成品的進口量為29.58萬噸,同比下降21.2%,環比下降7.4%;是自2011年6月以來的最低水平。而1~4月份,中國的銅進口量為130萬噸,同比下降27.2%。

但是,中國鐵礦石的進口規模卻異常上升。數據顯示,4月我國鐵礦石進口量為6715萬噸,同比增長16.4%。1~4月累計進口萬噸,同比增長3.9%。麥格理銀行報告甚至認為,由于中國長材生產商不情愿在6月前進行維修而暫時停止生產,預計中國將會繼續進口所有能夠進口的鐵礦石,因此進口量還會在未來數月保持強勁。

盡管中國鋼廠在虧本大買進,但是投行等分析人士預計,鐵礦石價格仍會繼續下調。在日前“2013新加坡鐵礦石論壇”上,里昂證券高級商品分析師LanRoper稱,盡管未來中國鋼鐵需求仍將有所增長,但是需求頂峰預計在8億噸,不會達到10億噸,因為中國經濟已經放緩。隨著科技進步和發展,未來鋼材的消耗量將會下降,如建橋不再像以前那樣需要很多鋼材,美國是最好的例子。在鋼鐵需求減弱的同時,中國國內礦石雖然品質一般,但產量仍然在增加,成品礦年產量約2億噸,廢鋼產出也將加速,將直接沖擊鐵礦石需求。

他還表示,與日本相比,中國不太可能大量出口汽車,新興國家雖在發展,但對鐵礦石需求絕對量有限,無法真正填補中國需求疲軟。因此從長期來看,鐵礦石必將呈下行趨勢,長期將低至75美元。這意味在未來十年內有很多礦山將面臨關閉,成本曲線靠下者競爭優勢較為明顯。

由于中國需求放緩引起的商品價格下滑,使得澳元、巴西雷亞爾等商品貨幣也面臨對沖基金行業越來越大的做空壓力。最新的一個例子是,著名對沖基金經理斯坦利?德魯肯米勒,因上世紀90年代初協助索羅斯做空英鎊而聲名大噪,也在日前公開表示,“我們認為澳元將下挫,并將重挫,它太貴了。”。統計顯示,自從2008年底以來,澳元和新西蘭元對美元已升值45%。澳洲央行周二降息至歷史低點2.75%。

米勒還建議,投資者避開巴西和加拿大等其他商品關聯經濟體。“我們認為長達十年的強勁商品需求已經結束。當你查看未來的商品進展,你會發現它是一杯有毒的雞尾酒。”他說。

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