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銀河行業優選基金經理成勝:2011年打運動戰

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

⊙本報記者丁寧

當“雞犬升天”的光景漸行漸遠,精選個股便成為基金經理的重要課題。2011年開年市場風格突變,顯示中小盤板塊的天價估值難以為繼,對此,銀河行業精選基金經理成勝表示,堅定看好科技和消費的未來配置價值,但也重視周期低估值板塊吸引力的提升,尋找合適的配置時機和挖掘脫穎而出的個股是關鍵。成勝笑說:“敵進我退,敵退我進,2011年要學會打運動戰。”

針對目前市場出現的調整,成勝表示,現在市場相當的聰明有效,看得清楚的因素都會很快反映在股價中,市場包含了很強烈的預期。這就決定只有當投資人發現與市場一致預期有差異的內容,才能獲得比較好的相對收益,而這一點是比較困難的。

“舉例來說,去年新興和消費行業的公司都有很不錯的漲幅,且估值都處于歷史高位,雖然這些領域仍然是結構轉型的重點和市場關注的熱點,但今年再指望整體普漲是很難看到的一件事情,同時不排除有部分公司會出現業績變臉這類黑天鵝事件,再加上新股的持續發行、再融資以及限售股的解禁,會拉低整體估值。基本上只有增長得到驗證甚至超預期,公司表現出很強核心競爭力的品種,才有可能在今年獲得好的收益。另一個超額收益的方向則是新出現的市場熱點和超預期的行業,這也需要投資人具有相當的前瞻性和敏銳的觀察力”。

成勝判斷,在通脹水平較高、貨幣政策回歸正常、新經濟尚未發展成為支柱性產業的背景下,A股全年可能是震蕩格局,股指波動區間不會太大,市場會跟隨政策和流動性的節奏;另一方面,由于結構轉型是大基調,中長期來看,大的投資機會仍然會主要發生在新興和消費行業中。

細分來看,成勝認為消費行業以穩健為主,目前價格相對合理,優質的品種仍能實現穩定的絕對收益;周期行業目前估值相對便宜,在政策和流動性放松的階段,會有階段性機會,但目前的宏觀背景下,可能仍僅僅是階段性機會;新興行業估值偏貴,且良莠不齊,會發現走勢的分化,并不排除板塊性調整的可能,但會有很強勢的個股和行業脫穎而出,成為市場亮點。

在配置思路上,成勝表示堅定看好科技和消費的未來配置價值。綜觀2011年全年尋找合適的配置時機和挖掘脫穎而出的個股是關鍵,短期內高度重視2010年漲幅過高、透支了業績和估值的風險。“具體而言,全年我們相對看好符合市場發展方向并已經具備產業化能力的新興產業:新醫藥(例如現代中藥);新一代信息技術產業(例如:物聯網和云計算產業鏈等)”。

同時,他認為也應該重視周期低估值板塊吸引力的提升。“十二五規劃、區域平衡發展和通脹壓力的逐漸釋放將提升低估值周期股的投資價值,相對看好東部產業升級、中西部產業轉移拉動的投資機會。中國傳統產業升級引發的低碳排放需求將促發節能減排方向的投資機會,例如:電網改造升級、清潔能源發展應用和環境保護都蘊藏很多投資機會”。

“關鍵是要尋找合適的配置時機和挖掘脫穎而出的個股,”成勝表示:“2011年要學會打運動戰,在充滿不確定性的市場中保持一定的警覺和靈活。”

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