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長信基金:A股整體性機會仍未到來

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在媒體與部分投資者熱議新近出臺的各項“穩增長”的刺激政策、討論是否真的迎來2.0版本的“四萬億”時,A股已連續幾個交易日放量上漲,這也引發各方對“小牛市”能否如2009年一樣再度重演的猜測。針對這一問題,長信基金首席策略分析師安昀先生給出了他的看法:A股整體性機會仍未到來。

首先,2009年的“保增長”與現在的“穩增長”所處的時期截然不同。當時經過全球金融危機后,國內宏觀經濟的各項指標快速下滑,而眼下我們剛剛經歷過一輪強有力的經濟政策刺激,經濟結構已發生明顯的變化,且由于貨幣放松帶來的通貨膨脹也維持在3%以上的高位,再進行一番拉動效果一定不如從前。

其次,從經濟本身來看,未來1-2年內,中國經濟下一個臺階是有一致共識的,中央對經濟增長的態度也從一貫的8%降到7.5%,雖然0.5個百分點實際意義并不大,但我們更關注的是這個方向是一定的。放眼看世界上任何一個經濟體也不可能連續30年的高速增長,這背后的原因有很多方面,其中很重要一點是人口拐點的到來。

然后,從流動性的角度觀察,現在是不可能與2009年相提并論的。從國際資本來看,歐洲日本雖弱,但美國復蘇趨勢確定,美元走強,資金回流美國,對新興市場的估值影響負面。從國內看,人口拐點帶來的儲蓄力量減弱、消費力量增強,也使得經濟的流動性趨緊。

再者,目前刺激政策的空間也是有限的。上一輪刺激政策以來房價已翻一倍有余,國內汽車生產與消費已全球第一,基建投資的空間也不大,所以整個刺激的力度應該是很有限的。

安昀先生認為,不管從經濟的基本面還是流動性分析,目前A股市場的整體性機會都仍未看到,但結構性機會或仍然存在,比如消費和服務。

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