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私募債成交意外活躍財富管理產品需求旺盛

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

浦泓毅

中小企業私募債發行開閘已有月余,根據交易所最近公布的數字,其月換手率接近20%,遠超交易所公司債。業內人士分析,中小企業私募債交易旺盛主要來源于券商自營為包括母公司資管產品在內的財富管理產品代持后轉讓,顯示出財富管理市場對該品種的需求強烈。同時,私募債成交旺盛也給未來券商做市商業務帶來想象空間。

由于中小企業私募債私募發行以及非公開交易的特點,此前業內人士預計在試點初期投資者將以持有收息為主要投資方式,對成交情況并不看好。而根據近日滬深兩交易所相關負責人透露的數據,中小企業私募債發行至今一個多月的時間中,兩所私募債交易已成交10.27億元,按每月20個月交易日折算,月換手率為19.3%。

截至上周末,共有28只中小企業私募債在兩所分別完成發行,募集資金總計36.33億。其中上交所發行25.05億元,深交所發行11.08億元。

而從6月11日在上交所固定收益證券綜合電子平臺掛牌的中小企業私募債“12蘇鍍膜”完成首筆轉讓開始計算到7月21日間,兩所共有64筆中小企業私募債成交,其中上交所成交7.25億元,深交所成交3.02億元。

中小企業私募債接近20%的月換手率頗令業內人士感到吃驚。根據央行數據,今年上半年銀行間債券市場月平均換手率為24.84%。而上半年在上交所和深交所交易的公司債平均換手率則僅為2.92%。同為交易所交易品種,中小企業私募債開閘以來的換手率已遠遠超過了公司債,接近銀行間市場的水平。

某位在中小企業私募債業務頗有建樹的券商固定收益部負責人在接受采訪時告訴記者,從他了解的客戶情況來看,絕大部分的中小企業私募債投資者都以資產配置為主要目的,基本不存在投機交易的考慮。再加之目前中小企業私募債總量較小,投機交易的獲利空間也非常狹小。

那么中小企業私募債交易何以如此活躍,這位負責人推測,這可能是有投資需求理財產品此前正處于審批流程中,無法及時參與中小企業私募債的首輪發售,只能請有資格的機構代持,等產品正式成立后交易過戶。

據了解,目前券商資管對中小企業私募債興趣濃厚,但中小企業私募債從正式發布辦法到首單產品發行成功僅有不到一個月的時間,無論是已有債券型資管產品更改契約還是成立將中小企業私募債納入投資范圍的新產品,都很難在短時間內跟上節奏。

目前,首只獲準投資中小企業私募債的券商資管產品廣發弘利債券正在發行中。同時還有多家機構正在設計基于中小企業私募債的分級產品。此外,一些銀行理財產品、私募基金也可能因為發行時間上的原因,請合作券商自營先行代持,之后再通過柜臺交易集中過戶,這可能是推高中小企業私募債的重要原因。

中小企業私募債成交的活躍也給券商相關業務的盈利模式指出一條新路。業內人士表示,由于私募債發行較為零散,財富管理產品需要券商自營代持后轉讓的現象可能長期存在,券商基于此開展的私募債做市商業務存在誘人的想象空間。

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