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新《基金法》:開啟財富管理新時代(圖)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2013年6月1日,《中華人民共和國證券投資基金法》修訂版正式實施,進行了多項重大的制度創新。

橫亙在財富管理機構之間的制度藩籬將被陸續拆除,公募的大門將向私募、券商、險資等機構正式敞開,同時基金也將獲得進軍更廣闊的財富管理領域的機會,與其他機構同臺競技,逐鹿大資管。

回顧過去,已到及笄之年的中國基金業,在其奠基后的6年時間里,一直缺乏一部根本大法作為規范,直至2004年6月1日《基金法》出臺后,這一局面才宣告終結。

此后,伴隨資本市場的發展壯大、國人財富的積累和財富管理意識的覺醒,基金業在老《基金法》護航下蒸蒸日上,截至今年4月底,全行業規模已攀升至3.62萬億元(公募+非公業務)。

但隨著資本市場的發展壯大,財富管理領域日新月異,基金江湖風起云涌,陽光私募異軍突起,實施已近9年的老《基金法》早已無法適應時代的要求,逐漸淪為行業發展的掣肘。

2009年起,《基金法》修改一事被正式提上日程,歷經3年征求意見和反復修改后,新《基金法》最終于2012年下半年三審過會,并定于2013年6月1日正式實施。

如果說老《基金法》結束了行業“無大法可依”的局面,將行業帶入了良性發展的軌道,那么新《基金法》則有望為行業發展打開新的制度空間。

正如主持《基金法》修訂工作的人大財經委副主任委員吳曉靈所言,新法最大的亮點之一是將此前野蠻生長的陽光私募正式納入監管,承認其合法身份。

2004年,老《基金法》出臺之初,陽光私募正處于草創期,并未引起市場和監管者太多注意。彼時,“私募教父”趙丹陽旗下的深圳赤子之心資產管理公司和深國投合作,成立“赤子之心(中國)集合資金信托”,開創了中國陽光私募的先河。在當時的法律框架下,通過與信托合作,私募基金改變了此前10余年一直徘徊地下的灰色境遇,以“陽光”身份光明正大地從事資產管理業務,但這一模式也為陽光私募未來發展埋下隱患。

《基金法》修訂調研小組成員、上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧曾公開表示,現在陽光私募的模式是投資者將錢交給信托公司,信托公司再請陽光私募當投資顧問,陽光私募實際上借用了信托公司的牌照,因此陽光私募沒有法定身份,隨時面臨被關停的風險

而且,在這一模式下,信托行業的監管風險很容易傳導到陽光私募。如2009年7月,信托證券賬戶被叫停,導致陽光私募成本壓力驟增,嚴重阻礙了行業的發展。如今,新《基金法》實施后,陽光私募管理人可以光明正大地管理自己的公司,直接向投資人負責,行業的發展空間也將大大拓寬。

新《基金法》第二個亮點是為非公開募集的管理人從事公募管理業務,和公募管理人從事非公開募集業務打開通道,這不但意味著放開公募牌照,允許符合資格的券商、私募和保險PE/VC等機構開展公募業務,同時也意味著公募基金可以通過子公司來涉足各類資產業務。而早在新《基金法》亮劍之前,基金、券商、私募和險資等機構早已磨刀霍霍,迫不及待地進軍資管新領域。基金子公司如雨后春筍般涌現,目前至少有30家獲準成立,而其他機構也積極備戰公募業務。

另外,新《基金法》還進一步放松了基金的發展約束,不但拓展了基金的組織形式,降低基金公司發起人門檻,而且還允許從業人員炒股乃至持股等。

老法要求基金公司主要股東的注冊資本金不低于3億元人民幣,新法對此沒有硬性門檻;而且基金公司除了可以采取公司制以外,也可以采取合伙制的方式,這也使得個人發起基金公司成為可能。

更令人鼓舞的是,新《基金法》第22條規定,公募基金管理人可以實行專業人士持股計劃,這意味著爭議多年的基金業股權激勵的法律障礙終告破除,基金業人才流失的現狀未來有望借此得到扭轉。目前業內首例股權激勵正在積極醞釀中。

而允許基金從業人員炒股則從人性化的角度考慮了從業人員的需求,不但尊重客觀現實,而且對疏導和規范其交易行為有積極的意義。

總而言之,新《基金法》的頒布實施在宣告了一個舊時代結束的同時,也正式開啟了一個新時代。新法有望為基金行業打破發展瓶頸提供新的助力,必將成為行業未來發展的指路明燈。

需要注意的是,新法不但會改變基金行業的生態,而且也會給行業監管帶來新的變數。目前國內主要采取了分機構的監管模式,但隨著公募牌照的放開,公募領域將迎來保險、券商、私募、PE/VC等新成員,在財富管理從分業邁入混業的過程中,監管思路和方式也應隨之發生改變。

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