歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

市盈率的計算與實際運用

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

摘要:大盤上至4000點之上,市場再度出現“泡沫論”的聲音,論據就是內地股市高達50倍至60倍的市盈率,而境外主要市場的市盈率則多在10倍至20倍之間。另外,在個股方面,連續走高的ST股票,市盈率則為負值或高達幾百倍以上。那么,市盈率是如何計算的呢?又該如何使用市盈率來進行分析和判斷呢?

市盈率,業內又稱為PE,即PRICE/EARNING,也就是價格/利潤。其計算公式為:市盈率=總市值/凈利潤額,或市盈率=每股股價/每股收益。有了市盈率,我們就可以在不同公司之間進行對比,自然,市盈率越低,公司就越具備投資價值。

不過,市盈率在具體計算方面仍會出現一些偏差。如在計算市場整體市盈率方面,有的總市值簡單地按照總股本×A股價格來計算,也有的按照(總股本-B股股數)×A股價格+B股股數×B股價格進行計算,還有的按照(總股本-境外上市股數-B股股數)×A股價格+B股股數×B股價格+境外上市股數×境外股票價格計算。這三種方法計算出的總市值會有所不同。由于獲得境外上市股票價格并不十分便利,我們在多數情況下按照簡單的方法進行計算。

而在凈利潤的選擇上,也有一些不同。有的以年報數據為準,有的以季報數據按比例換算成年化數據來計算,而有的則以預測的凈利潤來計算。

因此,如果簡單地表述為市盈率或整體市場的平均市盈率,而不說明計算依據,就會出現一定的差異。

例如,如果我們以5月17日的收盤數據(總市值計算公式為(總股本-B股股數)×A股價格+B股股數×B股價格)和2006年年報凈利潤來計算整體市場的市盈率水平,剔除掉暫停交易的上市公司,市盈率為44.74倍。然而,若以2007年第一季度季報凈利潤×4(年化后數據)來計算,市盈率就會降為30.98倍。兩者相差幅度相當大。

實際運用:

那么,哪一個可信度高呢?一般情況下,上市公司的財務報告僅有年報被要求由會計師事務所進行審計,而對季報、半年報并不作硬性要求,所以年報數據可信度高一些。另外,以一季度加權平均每股收益占全年加權平均每股收益的比例來看,2006年為24.25%,2005年為32.87%,2004年為29.05%。可見,簡單地將一季報凈利潤×4來年化全年的數據并不一定準確。

另外,已經披露的財務數據雖然比預測值較為可靠,但卻無法反映動態的增長情況。若從2007年一季報凈利潤額占2006年全年凈利潤額的比例來看,上海汽車為81.39%,金融街(行情論壇)為83.18%,中國人壽為92.56%,福田汽車(行情論壇)則為214.20%。由于其業績增長過快,使得以年報數據計算的市盈率偏高,存在價格低估的現象,甚至以一季報業績或許也無法很好地評估其價值,那么預測值或許更有參考價值。

當然,相反的例子也有。如按照方法計算,哈飛股份(行情論壇)為0.30%,青松建化的數值為0.69%,國電南自(行情論壇)為0.85%。這樣,這些公司以年報業績計算的市盈率則存在高估的現象。

為了反映上市公司的業績增長狀況,目前業內又引入了市盈增長比率,即PEG,計算公式為市盈率/(預測的凈利潤年增長率×100)。但涉及到具體上市公司,以PEG進行評估同樣存在一些缺陷。如中集集團2006年前三季度凈利潤同比下降17.52%,而2006年年報凈利潤同比實現增長3.84%。還有華菱管線(行情論壇)2006年前三季度凈利潤同比下降2.22%,而2006年年報凈利潤同比實現增長95.19%。這些現象使得計算預測的凈利潤年增長率難度加大,有時和實際結果會出現很大偏差。

市盈率的缺陷在于部分上市公司的凈利潤存在不確定性。凈利潤在構成上,既包括營業利潤,也包括投資收益、補貼收入、營業外收支等非經常損益。如歲寶熱電便因為限售股解凍套現了部分所持有的民生銀行股權,投資收益大幅增加,促成一季度凈利潤同比增長.77%。即便在經常性損益方面,在合規的條件下,部分上市公司采取賒銷的銷售行為,也可以實現主營業務利潤額的增長。

由此,我們得出結論:以市盈率評估上市公司投資價值,需要參考其他的財務數據進行綜合評價,才較為合理。也就是說,需要分析上市公司的凈利潤構成,和業績增長或下滑的持續性。如同進行體檢的時候,醫生往往會參考血、尿、B超、心電圖等多項指標,來進行綜合性評價一樣。單純依靠一項或少數幾項指標得出的結論往往是片面和不準確的。

網易聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

推薦閱讀

b股h股分別是什么意思_b股...

b股h股分別是什么意思,b股怎么買,b股開戶這些點。除此之外我們還要知道B股行情...

B股是什么意思_B股行情怎么...

本文主要講到B股是什么意思,B股行情怎么樣,B股交易規則是什么這些點。除此之外我...

東電B股:東電B股北京市金杜...

北京市金杜律師事務所關于浙江浙能電力股份有限公司換股吸收合并浙江東南發電股份有限...

中農化B股市場要約收購沙隆達...

證券時報記者吳蒙沙隆達A(000553)今日發布公告稱,公司間接控股股東中國化工...

中國農化擬要約收購沙隆達B股

長江商報消息B股史上第一起大股東要約收購案本報記者曾茜停牌月余,沙隆達A9日晚間...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.shmrwb.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
七乐彩开奖结果 北单比分直播最快最准 彩66游戏 奥迅球探网足球指数 美人捕鱼赢钱技巧 188比分直播 电脑版单机捕鱼达人2 666彩票苹果 开一次性杯子厂赚钱吗 手机杭州麻将微信群 捕鸟达人:让炮弹飞 足球比分90vs 梦话口袋版如何赚钱 bet007网球即时比分网 支付宝里的答题赚钱怎么退出 浪朵小兔分享文章赚钱是真的吗 老澳门即时赔率