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寶盈基金:受益油價下跌航空股或迎超跌反彈

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

盡管近期上證指數創下三年來新低,寶盈基金投資部總監高峰日前接受本報專訪時依然對A股市場下半年走勢持偏樂觀的態度,認為目前或是加倉部分強周期股的機會,他目前較為看好航空和基礎化工等周期性板塊。

宏觀方面,高峰表示,中期來看對中國經濟和A股市場并不悲觀,對中國經濟的長期增長潛力和成長空間依然充滿信心。一方面,雖然東部部分經濟發展較快的地區重大基礎設施建設已基本完成,但巨大的區域差別及城鄉差別仍為基建投資提供了充足空間;另一方面,中國勞動力工作效率及產出并不低于發達國家或地區的工人,但收入水平及消費水平依然有很大的差距。現有的技術及需求仍可支持中國5到10年較高速度的增長。

高峰認為,短期看,中國經濟二季度已經觸底,三四季度則有望回升,不過回升速度則不容樂觀,應該是類似L型走勢。“實際上,6月份包括工業增加值、投資增速等多項環比指標已經開始回升。”

政策方面,高峰認為,未來政府更多地出臺一些具體有針對性的微調政策可能性更大,出臺大的政策可能會比較謹慎。資金方面,下半年有望繼續保持寬松局面。

就市場而言,高峰認為,下半年A股市場整體上有望呈現震蕩盤升的趨勢,指數的下跌空間將小于上漲空間。

行業方面,高峰表示,目前更愿意配置一些股價處于歷史底部附近的強周期性板塊,如航空和基礎化工板塊。他說,結合歷史成本與毛利率的關系,電力、航空受益于成本下跌的程度相對較大。不過,電力板塊最近2個月已有明顯的超額收益。從逆向投資的角度出發,他目前更看好航空板塊。

在高峰看來,航空板塊未來6個月內將受益于旺季的到來和油價下跌帶來的成本下降,因而三四季度環比業績將出現明顯的改善。此外,航空板塊目前的估值水平也處于歷史低位。同樣,基礎化工板塊也將受益于宏觀經濟的觸底回升及油價企穩后庫存品價格反彈帶來的業績改善。此外,高峰還比較關注LED和軟件板塊的投資機會。

不過,高峰強調,下半年投資上主要精力仍會放在發掘有持續成長空間和較大業績增長潛力的優質公司上,并致力于以合理的估值水平買入這些公司的股票,和在市場超跌時以更便宜的價格買入。

談到上半年投資的得失,高峰表示,得主要體現在長期堅持的一些價值投資品種,如一些三線白酒、環保股,受到市場的認可,表現不錯。失主要是對市場短期的熱點不夠重視,尤其是對地產和券商板塊的炒作。

高峰表示,從長期來看,不太看好房地產的發展前景。首先,房地產公司盈利的黃金時期已過。其次,未來中國政府會對投資性房地產需求有一個較嚴格的控制。限購政策是權宜之計,但限購政策退出時,必然會伴隨著更嚴厲的政策出臺,如房產稅的征收。“這是一個長期趨勢。”

對于當前銀行股似乎陷入“價值陷阱”的看法,高峰表示,上半年銀行股表現欠佳的主因可能還是市場資金缺乏難以撬動兩市權重最大的銀行板塊。

高峰告訴記者,他在投資風格上較均衡。通常,他會以小盤成長股作為一個長期配置的底倉,短期有一些階段性配置,更多則是基于一個反向來做的配置。在投資上,他更強調對上市公司的基本面及估值的把握。“這可能是一個機構投資者與一個普通投資者最大區別,也應該是一個機構投資者最核心的能力。”

高峰認為,從長期看,最有投資價值的還是成長股,但要在估值合理的時候買。

高峰坦言,他的投資風格偏價值,操作上偏反向。這種投資方式或風格有時在短期內可能存在較大的業績壓力,但中長期堅持下來可能會獲得較好的投資結果。

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