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指數基金:長期投資的利器

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

⊙長盛中證100(凈值)基金經理白仲光

上海證券報7月13日訊今年以來,市場整體估值回升較快,靜態看市場有調整的壓力;另一方面,流動性依然充裕,宏觀經濟走穩回暖,支持市場繼續走強的支撐力量動態看也較強。因此短期看,市場處于多空分歧較為明顯的階段;但從3-5年長期的趨勢看,在中國經濟強勁增長的支撐下,A股指數總體仍然會維持上升的趨勢。通過指數化投資,分享經濟增長收益,對普通投資者來說應該說是一個可考慮的選擇。

指數基金顯優勢

今年年初以來,國內452只開放式基金凈值增長率排名中,指數型基金幾乎都是位居前列,其中在前十名里指數基金占了八個席位。

指數基金起源與興盛于美國。1971年,世界上第一只指數基金由美國威弗銀行面向機構投資者推出。自此,指數型基金成為人們投資的一種選擇,并且在此后幾十年的發展中逐漸成為美國金融市場的主流投資工具之一。股神巴菲特曾經多次為廣大投資者推薦過指數基金:“大部分機構投資者和個人投資者都會發現,擁有股票最好的方法是通過收取最低費用的指數型基金,投資人遵守這個方法得到的成績,一定會擊敗大部分投資專家提供的結果。”

考察美國指數基金的發展歷史不難看出,指數基金的發展受到三個因素的驅動。一、股票市場背后經濟基本面的支撐,是投資者通過指數化策略能夠獲得長期收益的根本,美國指數基金發展鼎盛的三十年中,離不開美國經濟在上世紀二戰以后幾十年經濟持續高速發展的背景。二、市場有效性的提高。在一個越來越有效的市場里,通過主動策略獲取超額收益變得更加困難,美國統計數據表明,在一個相對長期的投資周期里,近70%的主動型產品都沒能跑贏指數。三、機構長期投資者隊伍的不斷壯大,推動了指數基金的發展,也事實上強化了藍籌指數權重股在市場中的地位。

選擇長期堅持定投指基

指數基金具有采用被動策略,主動性誤判錯誤少,管理費用低等特點,是普通投資者定投策略不錯的投資對象。以長盛中證100為例,即使假設從2007年10月份上證指數(行情股吧)6000點位置開始逐月等額定投該基金,到目前整體收益率也達到10%左右。

從國際經驗來看,主動性基金長期跑贏指數型基金的可能性非常小。相對主動型股票基金,指數基金采用完全復制方法被動跟蹤指數,不做太多主動操作,能夠充分避免主動型基金會出現的市場判斷失誤情況,在牛市中采用買入并持有的策略往往能獲取很高收益。實際上,主動型基金很難做到買最低點,賣最高點,而指數基金被動地采取買入并持有策略,交易費用較少,可以較好地分享牛市帶來的收益。

當然在普通投資者定投指數基金的過程中也可以選擇更為靈活的策略,簡單而言,投資者可以適當在市場高位,持續上漲的狂熱過程中,適當減少定投的金額,而在市場地位適當加大定投的金額,如果市場判斷得當,可以獲取更好的收益。

做好選擇指數基金的功課

但是,指數型基金畢竟不是一把投資的萬能鑰匙,在選擇指數型基金之前,最起碼要先做好以下的功課。首先,指數型基金適合于長期投資者,它是一種長期投資產品。在一個經濟環境處于發展期或上升期的市場,短期的熊市和牛市都不大可能改變基金長期的正收益。也正是指數基金的這種特性催生了當前指數基金的定投熱。然而,多數投資者對投資周期缺乏認識,投資操作的短期傾向性明顯,頻繁地賣買可能導致連續的市場判斷失誤,在該買時不敢買,該賣時不舍得賣。

其次,選擇指數基金要選好標的指數,像滬深300(行情股吧)、中證100這樣的主流指數編制方法更清晰明確,未來可能產生的衍生產品會更多,機構投資者將更認同。以中證100指數為例,中證100作為一個大盤股指數,其入選的成分股都是大盤藍籌中的龍頭企業,這些企業治理結構良好、經營管理能力突出、核心競爭力強、資產規模大、經營業績好、產品品牌廣為人知。從長遠來看,這些具有增長潛力和競爭優勢的藍籌公司將引領中國經濟的發展和證券市場的走勢。從相對估值來看,大盤藍籌股的估值仍低于全市場的估值水平。

再者,選指數基金不是看短期業績,而應將跟蹤誤差當作重要指標。

看好指數基金未來的發展

伴隨著經濟快速穩定的發展,指數型基金在我國將有很大的發展空間。指數基金大發展的基礎是經濟體處于長期牛市的環境里。以目前指數基金發展最好的美國為例,自上世紀70年代指數基金在美國誕生以來,美國股市基本保持向上的牛市周期,這有利于指數基金賺錢效應的充分體現。據美國晨星資訊研究,1985年至2005年的20年里,美國共同基金的年平均收益水平為3.9%,而標普500指數同期增長率為11.9%。可以肯定,我國目前經濟的穩步發展和企業整體盈利能力的持續改善將為股市提供長期向上的有力支撐。同時,市場將涌現一批具有國際競爭力的大公司,國此投資指數基金的收益將是巨大的。

(本文來源:上海證券報)

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