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外匯占款激增利好股市四季有望走出一波反彈

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

過去一年,似乎很多跡象都在表明,資本正從中國向海外流走。身邊移民海外的人增多,國家外匯管理局公布數據中資本和金融項目出現逆差,外媒甚至報道稱“中國資本外逃1年間流出2250億美元”……

上周五公布的央行數據顯示,9月外匯占款較8月新增1306.79億元。這是在今年7月、8月外匯占款連續兩月負增長后的首次正增長。雖然這組數據是否意味著外資開始流入仍需要觀察,但外匯占款增加顯示流動性好轉毋庸置疑。

這對久旱盼雨的中國股市無疑是一大福音。此前,有研究報告指出,中國股市資金外流缺血是市場委靡的主要原因之一。流動性趨于好轉和寬松將利好股市,若這一趨勢能有效持續,股市走出一波級別較大的反彈行情可能性增大。

深圳商報記者陳燕青

上周五,央行數據顯示,9月外匯占款較8月新增1306.79億元。這是在今年7月、8月外匯占款連續兩月負增長后的首次正增長。昨天,接受記者采訪的多位業內人士分析認為,外匯占款增加意味著此前資本流出的現象得到明顯緩解,并預示了資本有流入的跡象,流動性趨于寬松有利于經濟的進一步企穩反彈,同時也利好股市走強。

外匯占款結束負增長

央行上周五公布了9月的外匯占款數據。數據顯示,截至9月末,我國金融機構外匯占款達25.77萬億元,較8月末新增0.13萬億元。這是在今年7月、8月金融機構外匯占款連續兩個月負增長后的首次正增長,且增長規模創出今年以來月度次高。今年1月份我國金融機構新增外匯占款達0.14萬億元,為年內最高。

“此前外匯占款減少可能不是因為資金大量外逃,而是由于人民幣貶值預期導致企業結匯減少。QE3推出后人民幣的升值預期加強,企業結匯意愿增強,這是外匯占款增加的主要原因;當然,外匯占款的增加也意味著外資流出的跡象有所緩解。”中國社科院金融研究所博士后、國開證券宏觀分析師杜征征昨天對記者表示,“但由于其增量仍低于2008年國際金融危機爆發前的月均超3000億元水平,因此是否意味著外資開始流入仍需要觀察;外匯占款增加顯示流動性進一步好轉,有利于經濟的企穩反彈,也有利于股市的穩定。”

光大證券策略研究員徐彪昨天對記者說:“外匯占款激增反映出全球新一輪量化寬松政策后人民幣升值預期再度升溫,資本不排除再度從境外流入。它至少說明了此前資本流出明顯放緩,同時也初步顯示了資本流入的跡象,未來幾個月外匯占款或將繼續維持增長。”

近期,人民幣升值勢頭再顯,從10月11日至10月18日,人民幣兌美元中間價已從6.3391升至6.3021,6個交易日人民幣上漲近0.6%,而10月17日人民幣即期市場的盤中報價,更是創下6.2525的新高。對此,杜征征認為,這與美國大選、QE3推出后全球資本降低了通過美元避險的意愿以及我國經濟出現企穩跡象等因素密切相關。

降準降息概率降低

9月經濟數據上周公布。數據顯示,9月份規模以上工業增加值同比增長9.2%,比8月份提高0.3個百分點,實現自2012年5月起逐月下降后的首次回升。前三季度我國進出口同比增長6.2%,而9月份出口增速高達9.9%,超出市場預期。目前經濟是否已開始企穩回升?

申銀萬國(微博)首席宏觀分析師李慧勇預計,四季度GDP將有0.4至0.5個百分點的回升,經濟目前依然在底部徘徊,但積極的財政政策和寬松的貨幣政策將持續為穩增長保駕護航。

東吳證券研究所所長助理寇建勛昨天對記者表示,9月工業增加值、出口等數據的回升顯現出經濟增速緩中趨穩的積極信號,隨著穩增長政策的不斷累計,四季度經濟企穩回升可期,上市公司的業績也有望從低谷中回升,這將提升市場的信心,有利于股市的進一步反彈。

央行自5月中旬降低存款準備金率和7月降低存貸款利率后,不斷通過逆回購釋放流動性,卻再無降低存準率和利率的動作。9月外匯占款激增對于央行后續的貨幣政策意味著什么?

“近幾個月央行頻繁采用逆回購主要還是擔心通脹的反彈,此前外匯占款減少或有必要通過降準來對沖。”杜征征對記者表示,“而9月外匯占款的回升,使得央行降準的必要性大大降低。當然,由于年底資金面仍會緊張,因此預計年底或有一次降準,但降息的可能性非常小。”

光大證券策略研究員徐彪也認為年內再度降息、降準的概率非常低,他表示,此前外匯占款連續減少央行都只是采用逆回購,現在外匯占款回升,顯示流動性進一步得到改善,央行更不可能再降息降準了,未來央行采取逆回購將成為釋放流動性的常用手段。

流動性趨寬松利好股市

9月底,A股展開一波反彈,目前滬指已站上2100點關口,反彈正處于十字路口。分析人士指出,四季度流動性趨于寬松有利于股市的企穩反彈。

信達證券前期研報指出,新增M2、金融機構新增人民幣貸款、外匯占款增量與滬深300指數之間的同期相關性是存在的。相關性最高的是滬深300指數與外匯占款增量,為0.42。

“9月外匯占款增加和M2增長14.8%均顯示了流動性進一步寬松,有望成為經濟企穩回升的動力,四季度經濟企穩反彈是大概率事件。”徐彪昨天對記者說,“此外,市場流動性好轉或得益于外匯占款流入的改善,能夠激活資金的流動性,對于敏感的股市,當然是有著正面的影響,四季度股市收漲概率較大。”

徐彪表示,投資者可重點關注受益于流動性改善和經濟反彈的周期類個股,尤其是基建類公司如水泥、機械等,這些行業雖然全年年報并不理想,但由于此前股價下跌已充分反映了對業績的悲觀的預期,而基建類個股四季度業績環比將有顯著的改善,有望展開一波反彈。

東吳證券研究所所長助理寇建勛則認為,未來幾個月的經濟數據能否明顯改善將對股市產生重要影響,此外,管理層能否進一步出臺降低印花稅、紅利稅等利好股市的政策也在一定程度上決定了反彈的高度。

寇建勛表示,四季度股市不悲觀也不過分樂觀,由于流動性改善以及經濟緩慢回升等因素,都將使股市相對于二三季度有較好的表現,投資者可自下而上尋找成長性優質企業,逢低介入,應有較好的收益。

“流動性確實趨于寬松,而經濟在緩慢回升。”昂諾投資投資部經理胡紅偉對記者說,“股市年底將展開一波反彈,金融類個股或為較佳選擇,但反彈能走多高仍需觀察股市資金面是否得到真正改善。”

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