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孫建波:2011年股市將演繹糾偏行情

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2010年度公募基金收益冠軍孫建波史麗攝

2010年主動型股票基金第一名:華商盛世成長基金

⊙本報記者涂艷

作為2010年度的基金收益冠軍,孫建波一直堅守的是自己完整而較為長期的投資邏輯。善于前瞻、精于布局的孫建波,坐在記者面前依然平和自如。被問到獲得“冠軍基金經理”有何感受時,他笑答,“新的一年已經開始了”。

2010年精準把握熱點

對于已經到來的2011年,孫建波認為,由于經濟自主回升態勢明顯,且國家對通貨膨脹管理的重視,今年影響資本市場走勢的確定性因素更多,仍然看好戰略新興產業、資源品及受益于通脹的農業等。

回顧去年,孫建波一條清晰的投資思路躍然紙上。前兩季度,在大盤系統性風險集中釋放的過程中,他意識到了整體市場的風險,及早將周期性的股票倉位做了大幅度降低,積極重倉了地域、電網、消費類股票。

而這樣的選擇給下半年的操作奠定了基礎。7月初,孫建波在醫藥和戰略性新興產業類股票補跌時,華商盛世加大了對這類股票的持有量,而稍后又增持了汽車和商業股。

在9月底,孫建波相當精準地把握了此輪周期股行情。基于對經濟觸底反彈這類強烈市場預期的認識和流動性的判斷,他果斷加大煤炭、有色金屬,提高倉位到90%以上,而在10月19日宣布加息當日,他意識到此輪反彈的流動性基礎不再,及時減倉從而與同類型基金的領先優勢擴大到10個點以上。

而與此同時,在調結構的過程中,孫建波逐漸減持醫藥、商業等年內估值過高的行業,并在12月份加大了煤炭、有色和保險等周期類股票的持倉,完成了全年的成功操作。

2011年投資更好做

對于2011年,孫建波認為經濟的自主回升態勢明顯,A股市場風格將完成估值、板塊差距過度偏離之后的修正行情。

孫建波認為,“整體而言,2011年要比2010年更好做投資。”

孫建波認為今年市場將出現分化。其一,就是去年漲幅過大的非周期性股票間的分化。他認為,對于真正受益于經濟轉型、有競爭優勢或壁壘的企業,即使短期跌倒了也能繼續爬起來;而對于只講故事、實則沒有競爭優勢和企業盈利預期的公司,將被市場拋棄。

關于通脹,孫建波認為2011年未必呈現前高后低的走勢,“通脹是個結果,看起來由很多因素決定,但我們也要知道通貨膨脹背后反映了生產要素價格此消彼長的趨勢。社會結構、人口結構變化規律在悄悄地發生作用,看待通脹要慎重,不要過于樂觀。”

而對去年被過度拋棄的周期性股票,孫建波認為2011年其中確有機會,但是挖掘的重點在于業績預期與實際狀況之間有偏差的行業和公司,包括資源、能源和金融等。

具體行業方面,孫建波較為看好資源品和農業。他認為“金磚四國”以及發展中的新興國家對資源品需求所導致的價格上漲,雖然幅度達不到中國在2003―2008年期間經濟上一個大臺階所經歷的資源品價格大漲的幅度,但注定會有大的影響。但如果2011年通脹壓力不是特別大,需求不可持續,則會對周期性品種會形成壓力。同時,對于受益于通脹的農產品,他表示也將存在機會。

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