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整體上市四種模式定向增發收購成為主流

標簽 股票 換股 股吧 股市 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

新浪提示:本文屬于研究報告欄目,僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法,并非正式的新聞報道,新浪不保證其真實性和客觀性,一切有關該股的有效信息,以滬深交易所的公告為準,敬請投資者注意風險

無論是國企和民企的整體上市,其采用的形式一般包括借殼上市、資產置換、A股吸收合并、資產注入等。從二級市場的路徑來看,整體上市途徑一般有4種模式:換股IPO上市、換股并購、定向增發收購和再融資反收購母公司資產。其中,定向增發收購模式是當前A股市場上應用最廣泛的模式。

換股IPO上市模式,是指集團公司與所屬上市公司公眾股東以一定比例換股,吸收合并所屬上市公司,同時發行新股上市。例如,A股市場上的TCL[微博]集團吸收合并子公司TCL通訊、上港集團吸收合并上港集箱等。其不同之處在于其整體上市并未發行新股。

換股并購模式,是指將同一實際控制人的各上市公司通過換股的方式進行吸收合并,完成公司的整體上市。例如,A股市場上的第一百貨通過向華聯商廈股東定向發行股份進行換股,吸收合并華聯商廈后更名為百聯股份。其不同之處在于該模式沒有新增融資,主要用于集團內資源整合。

定向增發收購模式,是指集團所屬上市公司向大股東定向增發收購大股東資產以實現整體上市。例如,上汽集團向大股東增發收購大股東全部的乘用車資產,本鋼板材向大股東增發收購大股東全部的鋼鐵資產等。這種模式是目前市場應用最為廣泛,大股東和市場投資者接受度最高的方式之一。

再融資反收購母公司資產模式,是指在二級市場上再融資反收購母公司資產,是比較傳統的整體上市途徑。例如,寶鋼股份采取的是向大股東定向增發與社會公眾股東增發相結合,募集資金用以收購集團的相關資產。這種模式不同之處在于方案簡單,但再融資不太受市場歡迎,特別是其購入資產盈利能力較弱時。(廣州證券張廣文)

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