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誰導演了a股七日瘋狂?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

短短7個交易日,從2610點一路上漲到2971點,期間盡管有地產調控重大利空出臺,有央行定向"提高存款準備金率"傳言的騷擾,但上證綜指仍然在過去7個交易日內全部收漲,并連續釋放出歷史罕見的巨大能量,直逼3000點大關。

是誰導演了這場a股飆升大戲?而在一波瘋狂拉升之后,滬深兩市股指的下一個"鏡頭"又將聚焦何處?

"牛"不停蹄藐視利空創年內周漲幅之最

盤面統計數據顯示,從9月30日開始至上周五(10月15日)結束的短短7個交易日內,上證綜指節節收高,從2610點一路上漲到2971點,區間漲幅達到了13.83%;深證成指從點一路上漲到點,區間漲幅也達到了13.74%。

值得一提的是,在本輪上漲途中,a股還遭遇到了宏觀面上重大利空的接連挑戰。9月29日夜間,今年第二波地產調控政策出臺,銀監會要求商業銀行將商品房首付比例由原來的最低20%上調至30%,市場普遍認為這將會對股市形成重大利空。

令人意外的是,9月30日,也就在地產調控第二波政策出臺后的第一個交易日,兩市股指雖然出現低開局面,但迅速被強大的做多力量拉出一條長陽線,直到尾盤時大幅收紅,上證綜指和深證成指當日分別強勢收漲1.72%和2.18%,并由此吹響了股指大幅反攻的號角。

國慶長假恢復交易后,a股更是銳不可當。盡管10月11日晚間,市場傳言央行對工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行、招商銀行、民生銀行等六大銀行出臺了定向"提存"的決定,將上述"六大行"的存款準備金率上提50個基點,發燙的a股市場再一次受到消息層的嚴重沖擊,但在次日,兩市股指僅在做出了短暫的"猶豫"之后,很快確定了繼續大幅向上突破的方向。12日當天,上證綜指和深證成指最終仍然上漲1.23%和1.11%。

經受了重重利空考驗后,a股市場瘋狂前進,一路連續突破年線壓力,在短短7個交易日內連破2700點、2800點、2900點三道關口,上周五以2971.16點的收盤點位直逼3000點城下。根據記者觀察,無論是統計過去7個交易日內上證綜指13.83%的七日區間漲幅,還是單獨統計上周一周8.51%的周漲幅,a股都創下了2010年同等區間漲幅的最高紀錄。

上漲原因資金洶涌推動股市"奔三"

能量之源:流動性充裕推出"資金市"

幾乎無人否認,a股本輪藐視利空強勁上漲的最直接原因就是強大市場流動性的推動。中期研究院首席宏觀策略分析師付鵬認為,從9月份的信貸數據不難看出,本輪上漲的真正原因就是流動性泛濫。

根據日前央行發布的最新信貸數據顯示,2010年9月,各大商業銀行共向市場投放了5995億元的增量信貸,這一新增信貸規模大大超出此前市場的主流預期。而另一項數據顯示,截至9月末,廣義貨幣(m2)余額69.64萬億元,同比增長19%;狹義貨幣(m1)余額24.38萬億元,同比增長20.9%。

充足的流動性也給a股帶來了巨大的能量。統計數據顯示,過去7個交易日,a股市場的交易量幾乎呈現出節節攀升的狀態,持續維持在極高的水平并頻繁突破4000億元。10月11日,兩市成交4292億元,創下了年內成交天量紀錄;該項紀錄在隨后的兩天內再被刷新,直到上周五,兩市單日成交4526億元,離4768億元的歷史成交天量僅僅一步之遙。

北京弘酬投資研究總監孫燕軍認為,一方面從9月份央行的信貸量可看出資金充足;另一方面,由于人民幣升值的預期,大量的國際熱錢也將大幅流入中國,雖然這部分熱錢并不一定會大舉直接流入a股市場做多,但正是這筆熱錢的流入補充部分項目的資金缺口,也間接解放了國內市場部分資金的手腳,使他們可以放心進場,這在一定程度上也推漲了a股。

市場數據顯示,在過去7個交易日里,a股市場不僅僅在資金面上呈現出極其充裕的狀態,市場交投活躍,同時,資金流向也一改國慶節前持續流出的勢頭,開始大幅流入。根據全景系統監測的數據顯示,從9月30日-10月15日的7個交易日中,只有10月14日是資金凈流出日,其他6個交易日均呈現出資金流入的狀態,且在7個交易日中,資金的凈流入量達到208億元。

孫燕軍同時指出,正是由于流動性的過分充裕,因此市場普遍預期9月份的cpi將再創新高,而在通脹的強烈預期下,資金大舉捧紅煤炭、有色等資源類權重板塊,帶動了股指的上漲;同時,人民幣升值的預期不僅會導致大量熱錢流入,還會和9月新增信貸投放超預期一道助長銀行股的行情,推動股指上漲。

除了信貸充足和國際熱錢流入外,也有分析人士認為,本輪反彈的資金流中還包括樓市轉戰資金。第二波樓市調控開始后,由于炒房投資客對樓市投資出現松動,使得這一部分資金從樓市注入股市助推了a股的大漲。

信心之源:政策預期利好偏多

如果說流動性充足為本輪的強勁反彈提供了充足能量,那么宏觀政策面趨好的預期則給了這部分"能量"以大舉進場做多的足夠信心。

"本輪房地產的調控政策,短期內可以看做是利空出盡的信號。"孫燕軍認為,盡管第一輪的地產調控讓a股踏上了漫漫熊途,但相對而言,市場對第二輪調控政策早有預期,提高首付比例的調控措施并未超出市場此前的心理承受底線,而新政的出臺反而還讓地產調控的"靴子"落地,利空出盡后a股市場強勁上漲也就順理成章,這也是9月30日當天股指面臨如此重大利空反而還強勢上漲的根本原因。

實際上,地產調控只是政策風向標的一個方面,而當前市場預期政策面趨向利好的另外兩個因素還在于央行貨幣政策預期持續寬松和目前召開的十七屆五中全會帶來的機會。

孫燕軍預計,接下來市場流動性在相當一段時間內可能仍將維持著寬松狀態。他認為,目前我國面臨著人民幣升值的強烈預期,在這種情況下,央行不可能采取過度緊縮的政策。如果央行在此時選擇加息,將會加劇國際熱錢的流入而增加人民幣進一步大幅升值的壓力,這與此前定下的"人民幣升值不能一步到位"的基調相悖,在這種情況下,央行解決流動性過剩問題,更大的可能是通過公開市場操作和上調存款準備金率等有限的手段去解決,而不是加息。他同時指出,不只是國內政策趨好的預期,外圍方面美聯儲的動作也非常重要。他預計,美聯儲11月將會正式出臺量化寬松的貨幣政策;而同時,目前日本央行也為了應付日元大幅升值壓力采取了降息,這些預期和現實都是a股上漲的重要砝碼。

對于孫燕軍關于國內流動性仍將適度寬松的觀點,付鵬也表示認同。他另外指出,由于我國宏觀經濟復蘇出現放緩勢頭,此時央行采取過度緊縮政策無疑將令宏觀經濟雪上加霜,這也會讓央行在加息方面面臨著更大的顧忌。二季度以來,由于我國gdp增速放緩,包括摩根大通在內的各大研究機構紛紛下調我國宏觀經濟增速預期,機構認為,四季度我國宏觀經濟可能又是一個低谷。

"另外一個預期則在十七屆五中全會。"大同證券分析師付永

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