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投資大盤股穩賺不賠嗎

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

特約記者/天寧

在很多投資者看來,和中國石化、中國神華、工商銀行這樣的股市大象一起起飛是看起來最保險和經濟的賺錢辦法,如果過去沒趕上,現在能抓住賺錢的尾巴嗎

“穩賺不賠”聽起來是個神話,至少多數經歷過多年股海沉浮的投資者是不相信的:“5?19”之后的很多年里,很多人的賬面損失超過總資產的70%;“5?30”后直至今天,滬深兩市仍有七成左右的股票價格低于之前水平。但“穩賺不賠”又確實存在,只不過需要兩個前提:長期投資或者是在一段特殊的時間段內。

現在就是這個特殊的時間段。

現在是航母啟航時刻

股市的航母造得一艘比一艘大,當年因股池水淺選擇海外上市的壟斷巨頭也紛紛回航。這種現象帶動了股市進行結構性變革。

一是散戶的絕對失語。參與大盤股的資金要求,使得機構投資者將成為絕對的主力,越來越重要地在資本市場上發揮作用,而散戶除了順勢而為,再無他法,甚至是證券分析師的技術分析,在此也顯得多此一舉,因為決定這些股票走勢的根本不是技術原因。統計數據顯示,截至9月初,機構投資者持有A股市值比重達到44%。拿未來的百元股中國神華舉例,這艘大航母總股本198億,目前的流通股本也有12.6億,前十大股東和成交回報排名上,一色的機構專用席位,以前個別名人“因為忘記持股數量而不小心出現在前十大流通股股東名單中”的故事,幾乎永遠不可能在這樣的股票中上演。

二是“店大欺客”的古老故事再度上演,用股票術語就是“二八現象”。滬市833只股票中,股本規模最大的20只股票上漲,就足以拉動指數上漲,其他上市公司股價如何變動都不足以影響這一結果,有170多家上市公司的中小企業板的總市值只有3000億,只相當于十幾只百億“航母”。這就造成了一種假相:股指日日創新高,卻沒有多少人賺錢;股指調整的時候,很多股票反而逆勢上漲。原因就是,股指漲的時候,資金的注意力都在指標股上,調整周期來臨,資金才會爭相轉向“價值洼地”。

這樣的股市環境,自然就是特殊的時間段,資金更關注指標股、龍頭股,買大盤股自然要安全穩當。

牛市鑄就大盤神話

除了指數權重的優勢,大盤股還具備了更多的“天時地利”:國家經濟迅猛發展、大型企業擁有資源和政策優勢、符合國家經濟發展戰略,因而經營效益顯著;一貫受大資金青睞,在牛市中指標股多呈現漲得多、跌得少的優良品質,尤其是指數基金頗為捧場。現階段居民投資意愿增強,使得金錢源源投入資本市場尋找收益,大盤股獲得比例也最高。

造成目前的大盤股神話的原因,就是牛市。投資中有一個著名的定律――Dunn’sLaw,這個定律認為當一個資產類別市場表現好時,追蹤這一類別指數的基金將產生較好的收益。而這一資產類別市場表現欠佳時,指數基金將比積極管理型的基金做得更差。

根據統計,至9月初指數型基金整體平均水平(除去債券型指數基金)達到了134.74%,同期上證綜合指數漲幅為97.24%,股票型基金的平均水平為121.72%。也就是說,股票型基金業績表現優于大盤,而指數型基金的漲幅又超過股票型基金。

但愿我把這件事說清楚了――那些盯著指標股、權重股、大盤股的基金,是到目前最大的贏家。事實還不夠清楚么?

從8月22號至今,受到“港股直通車”激勵的香港股市一路上揚,其中恒指漲幅29%,國企指數漲幅52.4%,國企指數成分股中,就包括我們熟悉的這些“航母”:中海油、中國人壽、交通銀行……而且,如果11月推出股指期貨的話,集中在大盤股上的目光將會更強烈,因為只有它們才是真正的指數影響者。

大盤股的投資選擇路線

自上而下或是自下而上的選擇方法,有時只是一個稱謂,關鍵還是要摸到股價上漲的秘訣。從根本上來說,最終決定股價的是企業的贏利,而現階段影響的原因則是資金的集中度。簡單來說,一家公司如果有很好的贏利數據,很高的每股收益以及未來一段時間(一年甚至十年)保持這種收益的能力,它的估值就可以很高,甚至是30倍40倍的市盈率,新興市場中估值普遍偏高就是這個原因――投資者認為這家公司可以實現更高的每股凈利,因此資金向這家公司集中,進而推高了市盈率。

如果我們的大盤股現在有20倍的市盈率,就是價值低估,因為同類股票的市盈率已經被推上了40。現階段說尋找價值低估肯定是騙人的,我們能找到的是――有哪些公司有能力把市盈率拉低。當然,只要它贏利,市盈率是不會變低的,但股價會漲。

如果通脹預期確立,可以選擇因通脹上升收益的行業,如上游資源性行業和消費類行業,這一類最大的代表就是金融行業。可以看到,在沒有重大負面信息的情況之下,人們對于資產增值的預期就不會變,大盤金融股尤其是其中質優的上市公司,很難不獲得高市盈率。

如果人民幣繼續升值,那么以人民幣標價的資產價格就會上漲,比如地產業;面臨季節性變化,某些周期性行業又到了需求旺盛的階段,比如能源。但是,由于地產股前期積累了很多政策壓力,因此我建議近期回避,不妨等待大盤的整體性風險釋放過后再介入。

雖然靠大環境選股,但是最為重要的一環卻是找到最好的行業,接下來的事情就很簡單了,從這些行業里挑出最有代表性的大盤股。就追逐大盤股而言,基金的優勢強于散戶,這很明顯:中國神華上市當日最低價是68元,當天在70元左右的時候,一個朋友曾猶豫很久,因為7000元才可以買1手,對于備用資金不足的人來說,這太奢侈了:就算每天漲10%,三天下來也才賺20元,如果不幸下調的話,即使每天補倉1手,跌兩天就沒錢補了。因此,最后需要強調的是,散戶操作大盤股,一定不要過分追求收益,以安穩為主。

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