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期待引入做市商券商憧憬新三板打造利潤增長點

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

圖為上海張江高新技術產業開發區

券商人士表示,新三板試點擴容增加了金融機構服務實體經濟的有效渠道,也將給券商增加新的盈利空間,未來如果引入做市商制度,則市場活躍程度將大大增加。做市商制度將給證券公司的業務模式帶來革命性變革,將全面提升券商的資本中介服務職能。

正積極接觸企業

新三板試點擴容新增三個高新園區,園區所在地的多家券商表示,正在與企業積極接觸。長江證券()相關人士表示,已與多家企業建立了良好的關系并進入了工作流程,但具體的申報可能還需要按照新規則準備。他透露,最近有20多家券商到武漢東湖高新()區調研。

對于此次擴容新增的上海張江高新技術產業開發區,申銀萬國總裁助理薛軍表示,去年新三板試點擴容的消息傳出后,申銀萬國就跟蹤和儲備了一些項目。張江高新區和武漢、天津的產業集群有些不一樣,企業模式和所處行業也有些不一樣,更多的是一些創意型的、新模式的企業。

薛軍表示,新三板試點擴容是貫徹落實國家對小微企業扶持的政策,也是金融企業服務實體經濟的方式。新三板試點擴容是對實體經濟的重大利好,增加了券商服務實體經濟的有效途徑和渠道。

薛軍認為,此次新三板試點擴容對市場影響不大。一方面,新三板涉及的都是小企業,總市值很小;另一方面,投資者的風險偏好不一樣,投資群體不一樣,不存在大量投資者從A股市場轉移到新三板的情況。

長江證券場外市場部負責人宋望明表示,新三板試點擴容對A股市場的影響比較有限,市場早在半個月前就有預期,而且新三板的發展并不是以融資為目的。

盈利模式仍在摸索

薛軍認為,新三板試點擴容將為券商開辟新的業務渠道,能夠適當拓展盈利空間,但盈利模式和收費標準目前還在探索中。

雖然眾多券商希望新三板帶來新的利潤增長點,但目前業內只有申銀萬國在該業務上實現了盈利。目前在新三板130多家掛牌企業中,有29家由申銀萬國推薦,市場占比位列第一。薛軍表示,中小企業的融資總額不高,因此中介機構的收費不能太多。目前地方政府有一些補貼,但金額不大。多家券商表示,目前收費不高,掛牌一個項目的收費一般在100萬元以內,與A股IPO不是一個數量級。

薛軍表示,雖然收費少,但新三板業務可謂“麻雀雖小,五臟俱全”。就企業的財務規范、盡職調查、內部審核等而言,流程一項不能少,工作量較大,人員投入也較大。申銀萬國的新三板業務能盈利并不是因為收費高,而是因為有了一定的積累,推薦的企業達到一定家數后才能盈利。

期待引入做市商制度

隨著新三板試點擴容,各界對做市商制度的呼聲高漲。在5月的券商創新大會上,監管層表示,新三板可以探索引入做市商制度。

對于監管層而言,做市商制度有助于規范市場,引導價值投資理念。對于交易所而言,做市商制度可以解決新三板流動性不足的問題。對于券商而言,做市商制度可以創造新的盈利模式,增加利潤來源。

由于后續規則還未明確,相關券商表示,目前不能判斷新三板試點擴容后市場交易活躍程度將增加,但如果引入做市商制度,將對活躍市場和增加市場有效性起到很好的作用。

國泰君安場外市場部總經理王大力表示,做市商制度一旦確立,作用得到有效發揮,新三板的功能才能充分顯現。屆時,券商新三板業務的收入情況與目前將不可同日而語,做市商業務將占新三板業務收入、盈利的絕大部分,成為券商重要的盈利點。

薛軍認為,做市商制度可以增加券商對企業的判斷和估值能力,券商會趨向于購買優質企業,間接起到提高市場質量的作用。

從美國成熟市場經驗看,伴隨著納斯達克的成功,做市商在增強股票流動性和提高市場知名度方面發揮了巨大作用,做市商也獲得了豐厚收益。從長期看,做市商制度將給證券公司的業務模式帶來革命性變革,將全面提升券商的資本中介服務職能,為券商場外市場業務提供最重要的收入來源。

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