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美元貶值、通脹升溫資源股迎來新春天

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

美元貶值、通脹升溫、需求與日俱增資源股迎來新春天

周四,滬深兩市高開高走、震蕩上揚。從盤面看,兩市熱點主要集中在有色、煤炭和鋼鐵等資源個股上。實際上,本周兩大黃金股的雙雙上漲,昨天錫業股份、豫光金鉛和云南銅業等有色股的不斷走強,以及開灤股份、蘭花科創和國陽新能等煤炭股的紛紛漲停,無疑說明“資源為王”的年代已經來臨。那么,資源股能否再上層樓呢?我們認為,近期資源股的重新崛起,充分預示著資源股迎來新的春天。

資源需求與日俱增

中國經濟持續快速強勁增長,引發了中國對幾乎所有的能源及原材料的渴求。中國有色金屬消費量的巨大增長,造成了全球多數有色金屬市場由供過于求轉為供應短缺。由于有色金屬及礦產品屬于不可再生資源,從長遠看來,其需求將會呈現出穩定增長的趨勢,因此,有色金屬資源將會隨著保有儲量的逐漸減少而越發顯得珍貴。目前,我國銅產品年消耗量超過380萬噸、鋁消耗量超過860萬噸,在現有124個產業中,有113個部門使用有色金屬產品,比例高達約91%。

同時,中國6種LME金屬加權后的平均產量和消費量分別占世界總產量和消費量的20%左右,未來這比例還會逐漸增加。根據中國經濟發展趨勢,未來中國有色金屬的生產與消費占世界的比重仍將繼續保持上升的態勢,資源瓶頸將在較長時期內存在。雖然我國擁有有色金屬品種較為齊全,但儲量并不豐富,人均資源占有量甚至低于世界平均水平。因此,由于國內有色金屬礦產儲量不足,無力支撐有色金屬產量持續增長的需要,對外需求勢在必行。

近年來,由于各種資源價格輪番上漲,搶奪資源,不僅出現在國與國之間,資本市場上同樣出現搶奪優質資源股的行情。那些具有資源優勢、集團優勢和中國資源概念優勢的股票價格,將享受更高的溢價空間。

資源價格高位運行

有色金屬作為一種資源,具有不可再生性和規模替代性。部分資源價格必然在稀缺因素影響下,維持價格的高位運行。事實上,礦產資源是資源行業生存和發展的物質基礎。據預測,到2020年我國礦產資源需求量分別為:銅650萬噸、鋁1440萬噸、鉛260萬噸,鋅500萬噸,10種資源總量為3000萬噸。按目前消耗計,未來15年有色金屬供需缺口持續擴大。有關數據顯示:2005年銅產量的70%、鋁和鉛產量的50%、鋅產量的20%是靠進口原料生產的,我國已經成為世界上最大的礦產進口國,對國外資源的依賴度越來越大。同樣,世界經濟一體化也決定了對資源的大量需求。大宗商品外盤期貨價格的持續走高,已經充分說明有色金屬價格呈現國際性的聯動反應。所以,即使目前資源價格出現暫時的回落震蕩,也將在高位維持目前的價格。

我們認為,由于美元下跌的主要因素沒有根本轉變,而美元下跌,對于以美元為主要計價貨幣的有色金屬價格構成有力支撐。所以,從國際、國內角度看,有色金屬價格的高位運行,有利于提升馳宏鋅鍺、焦作萬方和云南銅業等有色金屬股的業績增長。

行業整合風生水起

《對礦產資源開發進行整合的意見》要求綜合運用經濟、法律和必要的行政手段,結合產業政策和產業結構調整需要,通過收購、參股、兼并等方式,對礦山企業依法開采的礦產資源及礦山企業的生產要素進行重組,逐步形成以大型礦業集團為主體,大中小型礦山協調發展的礦產開發新格局。

通過整合,使礦山企業“多、小、散”的局面得到明顯改變,礦山開發布局趨于合理,礦山企業結構不斷優化,礦產資源開發利用水平明顯提高,礦山安全生產條件和礦區生態環境得到明顯改善,礦產資源對經濟社會可持續發展的保障能力明顯增強。而由此也會提升上市公司的業績,并加快國內大型資源性企業的并購重組步伐。

從目前中國鋁業入主云南銅業、中冶進軍鋅業的進程來看,國內大型資源性企業的并購重組步伐有望進一步加速。緊隨其后,中國五礦、金川、江銅、紫金礦業、湖南有色等一批有色工業企業,是否將借助國家實施宏觀調控之機,利用各自優勢,通過資本運營方略進行整合擴張呢?這些預期為可能涉及到的上市公司股票,提供了炒作的契機。

業績增長驅動資源股走強

我們需要在國際視野下,重新審視目前全球商品、尤其是重要資源的定價機制。所以,美聯儲的暫時降息,可能是對目前全球性通貨膨脹做出重新評估的結果。如果比較過去牛市狀態,在考慮貨幣、通貨膨脹、匯率等各項因素下,金屬、貴金屬乃至石油、煤炭價格都存在再創歷史新高的可能。所以,在世界經濟一體化的格局下,外盤金屬、貴金屬價格的持續攀高,極有可能產生聯動效應,帶動國內金屬、貴金屬等資源價格的持續走高。

當前,A股市場資源股,其本身業績出現了實質性增長。如山東黃金、中金嶺南和焦作萬方等上市公司的業績,的確在近年來出現了持續性增長。從基本面看,我國作為GDP高速增長的發展中國家,對銅、鋁、鎢、鋅和黃金等有色金屬的需求將會更大,從而助推資源行業和相關上市公司整體業績的持續增長。

從近期盤面看,一部分有色資源股經過前期的充分調整,明顯存在再創新高的趨勢。同時,對于資源股行情的持續火爆,我們認為,產能擴張、資產注入以及重組預期形成的“外延式”增長,即將推動資源股再上層樓。

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