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長信基金安昀:尚未構成系統風險的迪拜危機

標簽 美元 股市 中國 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上周爆發出的迪拜債務危機在短時間內席卷全球,A股市場也應聲回落,其聲勢令投資者仿佛又看到了一年多前雷曼兄弟倒閉時的凄慘景象。長信基金首席策略分析師安昀認為,迪拜危機雖然短期內對國際市場造成較大影響,但尚未構成系統風險。因為,這次出問題的是迪拜世界集團而不是迪拜政府。迪拜世界集團有點類似于中國的央企,本質上是企業,而不是迪拜政府。這和俄羅斯1998年的債務危機有本質的區別,當年俄羅斯被大幅下調了主權評級,但這一次,迪拜危機的發生尚不會導致新興市場的主權評級被整體下調,所以從大趨勢上并不改變資金流入新興市場的趨勢。

從債務規模來看,此次延期支付的總額是600億美元,而雷曼兄弟當時是6000億美元,俄羅斯在1998年是2000億美元,規模上相差很大。況且,與雷曼的破產不同,世界集團只是延期,這說明世界集團可能只是流動性遇到問題,而不是資不抵債。中東地區整體流動性過剩,迪拜作為海灣明珠,籌集到一定的錢應該問題不是很大。

此外,作為阿聯酋最大的聯邦成員之一和首都,阿布扎比已經答應有條件援助,并且已經援助了150億美元。世界集團之下的所有子公司未來兩年拖欠的債務(短期債務)總額是146億美元,來自聯邦政府的150億美元可以解燃眉之急。

安昀表示,盡管此次迪拜危機的爆發又很大的突然性,但對國際金融市場的沖擊已經有穩定的跡象。首先看美元,在經歷上周三周四兩天大漲之后,周五沖高回落,這說明投資者的避險情緒有所穩定;其次大宗商品在經歷上周三周四兩天大跌之后,周五開始走穩,銅等大金屬甚至收紅。這些都從側面說明迪拜世界集團危機的量級難以和雷曼兄弟相比。

綜合而言,迪拜事件是個一次性沖擊的個案,尚未構成系統性風險。決定A股走勢的,除了國際資本流動外,國內的經濟增長和政策更為重要,例如周末的政治局會議已經為政策是否退出之爭畫上了句號,而這又將成為一個重要的市場信號。

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