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瑞銀:中國a股將暴雨轉多云看好十只股

標簽 銀行 中國 信貸 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

我們超配消費、醫療和電信,低配工業、能源和金融。首選公司包括:格力電器、王府井、貴州茅臺、云南白藥、天士力、中興通訊、海螺水泥、柳工、大秦鐵路、大唐國際。

來源:瑞銀證券

作者:陳李

企業盈利增速09年只有0.5%

ubs預測中國09年gdp增速下降到7.5%,企業盈利前景不容樂觀。對于2009年,我們估計制造業利潤下滑7.4%,金融業利潤增長10%左右,全部a股凈利潤增速將從08年19%下滑到09年的0.5%。

股票市場很便宜,但還不是買入的好時機

a股pe(13x)以及按照重建成本修正后的pb(1.6x)已達歷史最低水平。但黯淡盈利前景制約股市表現,最低盈利增速可能出現在09年第1季度,在此之后,投資者開始預期企業盈利復蘇,悲觀情緒漸漸散去,推動市盈率從目前的13倍回升到20倍。上證綜指12個月后有望回升到2600。

根據政府行為制定投資主題

中國政府即將實施經濟刺激政策,給環保、通信、醫療和建筑帶來巨大需求。但原材料和能源行業難以立即受益,他們的復蘇將滯后于財政刺激政策1-2年。中國政府可能繼續提高居民收入,保證了消費品行業的盈利。銀行盈利前景仍然不清,盡管信貸擴張可能提高利潤增速,但降息將壓縮盈利空間。政府目前出臺的房地產刺激政策還不足以遏制該行業景氣下滑趨勢。

行業配置和首選股票

我們超配消費、醫療和電信,低配工業、能源和金融。首選公司包括:格力電器、王府井、貴州茅臺、云南白藥、天士力、中興通訊、海螺水泥、柳工、大秦鐵路、大唐國際。

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