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瑞銀證券首席策略師陳李:低價大盤股主題投資機會開啟

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

每經記者鄭佩珊

9月11日,瑞銀證券2013年秋季策略會在北京金融街舉行。瑞銀證券首席策略師陳李認為,未來2~3個月,A股市場存在投資機會,上海自貿區、土地流轉、資產證券化和國有企業改革等四大主題令低價大盤股出現投資機會。與此同時,他認為,對創業板股票應保持警惕。

創業板存調整壓力

在市場一片向好的情況下,瑞銀對于未來2~3個月表現出了樂觀態度。陳李表示,看好市場是因為,當大家都不看好的股票突然被賦予了主題投資機會,市場就爆發出了驚人的動力。

陳李認為,創業板今年上半年漲幅62%,除了創業板企業的盈利增速水平較高以外,還有一個原因――它有很多的主題,今年上半年創業板大幅度上升,就是因為主題投資很流行。但市場也會產生審美疲勞,故事講多了也不行,創業板的故事快審美疲勞了。我們擔心科技股短期有調整的壓力。

此外,三中全會召開之前,改革的頂層設計的框架會逐漸明朗。從現在看,改革的政策不是一年的改革,是未來五年到十年的改革政策,所以這個主題很大。同時,由于經濟沒有明顯的上行態勢,雖然7、8月不錯,9、10月可能一般,但是政策托底了經濟就不會惡化,所以低價大盤股被賦予主題概念。

陳李指出,制度改革的主題大概有四個:上海自貿區、土地流轉、資產證券化和國有企業改革。

陳李認為,板塊輪動已經正式開啟,“由于這些權重大盤股結合主題的表現,我們在短時間內對市場是比較樂觀的。”當然,這并不意味著經濟中期風險釋放了,中期風險依然存在,比如很高的資產負債率、非常高的資金價格、產能過剩等,這些問題不會在一個季度內迎刃而解。

剖析四大主題

陳李對于上述主題投資內容一一進行了詳述。

首先是上海自貿區。在陳李看來,有很多報告和文章談到上海自貿區,但核心問題沒有被廣泛涉及。上海自貿區與其說是貿易區,不如說人民幣國際化的試驗田,這是問題的核心和本質,也是這項政策最重要的突破。

其次是土地流轉。陳李認為,土地流轉是五年、十年以后才能體會出這個改革的重大意義,現在體會不出來,它是貫穿五到十年的重大問題……土地流轉是第四次生產要素改革。過去不斷強調和重估的是城市土地使用權,城市土地使用權僅占整個國土可利用土地面積的0.6%,仍有99.4%的可利用土地沒有市場化,如果有一個交易市場能夠交易農用耕地、牧場、林地、湖泊和海洋使用權,它的價格會被重估。

第三,資產證券化。陳李表示,現在地方政府的債務審查正在進行中,到9月底、10月初可以看到債務審查的結果……怎么化解現在的(地方政府債務)危機,資產證券化就是很好的路徑和方式,讓金融機構將所發放的一部分地方政府貸款證券化并轉讓,可以有效地降低金融機構的負債壓力,這個可能對券商,以及存貸比比較高的小銀行有很大的好處。

最后,國有企業改革。陳李分析指出,“這只是我們一個猜想,我們不知道未來的路徑是什么。從我們現在的猜想看,很可能國有企業改革提上混合所有制,不會那么明顯界定國有、民營、私營的概念……中央、大型國有企業股權激勵、管理層持股可以更大范圍拓開。”

本文來源:每日經濟新聞

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