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頑疾隱憂下a股難言筑底

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

11月5日,滬深兩市出現了久違的上漲,有投資者戲稱,這都是美國大選日美歐股市大漲的功勞,近日股指或有筑底的可能。但分析人士指出,11月5日的上漲走勢主要源于交通部的5萬億元計劃。繼上個月國務院批準鐵道部的2萬億元鐵路投資計劃后,有消息稱,交通運輸部門正在醞釀一個未來3-5年內投資5萬億元的計劃。

從盤面來看,水泥制造、有色金屬、鋼鐵、建筑業等板塊領漲大盤。

業內人士稱,盡管現在的利好消息都有趨向"真金白銀"的勢頭,但這些消息對市場的刺激僅是"曇花一現"。此外,a股還有頑疾和隱憂未解決,筑底之說不能成立。

經濟放緩考驗政策刺激

發端于華爾街的金融危機正在逐步侵蝕發達國家與新興經濟體的實體經濟。中國經濟受此影響也開始呈現下滑趨勢。國家統計局公布的數據顯示,我國前三季度gdp開始步入個位數時代。

11月4日,著名國際投行瑞士信貸發布的數據更加驚人。其預測我國第四季度gdp將同比增長5.8%,遠低于第三季度的9.0%。2008年的全年gdp增長率將因此下調至8.7%,此前瑞士信貸對這一數字的預測為9.3%。

為了"保增長",管理層出臺了很多刺激經濟的政策,比如降息、降存款準備金率的貨幣政策信號到減稅的財政政策,從啟動消費的房地產新政到拉動基建投資的鐵道部新計劃等。

對這些新政,市場寄予了頗高的希望,但從市場表現來看,效果并不盡如人意。對此,申銀萬國分析師安昀表示,盡管政策出臺的時間、頻率和幅度都大大超出預期,但依然難改經濟周期。

業績放緩挑戰信心

宏觀經濟的頹勢對上市公司利潤的影響已經在三季報中顯現,這給a股市場蒙上了一層揮之不去的烏云。

數據顯示,a股可比公司2008年前三季度凈利潤增長8.4%,與中期17.8%的增速相比顯著回落。在金融行業之外的21個行業中,15個行業第三季度毛利率環比下降,公用事業、黑色金屬、電子元器件、交通運輸等周期性行業下滑幅度較大。

國都證券分析師張翔表示,未來需求放緩對上市公司的負面影響將越來越明顯。隨著出口產業與國內投資頹勢的進一步顯現,周期性行業面臨更大挑戰。"目前市場對滬深300公司2008年和2009年增幅的一致預期仍高達17.7%和18.8%,這些虛高的數據仍面臨下調壓力。"

對于未來上市公司業績趨勢,申銀萬國則認為,四季度上市公司利潤下滑速度將放緩甚至略有回升,但預期的信心略下降。

大小非力壓群股

分析人士認為,中國的經濟與金融形勢明顯好于歐美,但中國的股市表現卻明顯弱于歐美股市,導致a股如此跟跌不跟漲走勢的原因就在于大小非。

廣發證券分析師表示,利潤豐厚的大小非不計成本地拋售,造成a股一直領跌于全球股市,是股市從6124點調整以來的主要做空動能。近期海通證券因巨額大小非即將上市流通導致股價連續暴跌是最好的說明。

該人士指出,現有市盈率、市凈率因大小非問題的存在,而與歷史水平和國際水平都不能簡單比較。

但因證監會明確表態大小非不是影響股市的主要問題,管理層和市場的看法存在巨大的分歧,使得大小非問題難以從政策上得到有效解決,只能依靠時間和市場化的方式來逐步消化,a股股價形成機制與價值中樞都存在大幅下移的空間,這也是目前a股市場相對于美歐股市跟跌不跟漲的重要背景。

數據顯示,11月份,共有104家公司的股改限售股獲得解禁,是10月份解禁公司家數的兩倍,同時,解禁盤占到現有流通盤的比例也大幅增加,占比在50%以上的有10家,30%以上的達到46家。

宏源證券分析師王智勇表示,雖然11月解禁的大小非中有些國資控股的公司,大非減持意愿不強甚至不減持,但是在成交清淡的市況下,一部分小非的減持就足以將股價打壓下去。(國際金融報)

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