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解析歐美大跌根源與a股堅挺本質

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

解析歐美大跌根源與a股堅挺本質

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歐美股市已經黑色2周了,不敢說是否進入熊市,但全球金融市場在顫抖。搞懂歐美股市大跌原因,玉名認為是三點,第一,美債是優質的金融抵押品涉及幾乎全球所有金融資產的估值,美債倒下,所有金融產品價格都得重估,這動搖了金融市場根基。第二,歐美市場成熟,遇到此類風險,資金躲避空頭做空贏利是順理成章。第三,全球新的匯率大戰已經打響,日本、瑞士等央行已經行動,下面馬上就是歐元區的動作了,而一旦這些央行跟隨,那么必然就會導致新的更多的動蕩。

為什么a股跌幅小呢?其實根本原因在于我國金融衍生品起步較晚,金融杠桿效應還沒顯現,而歐美成熟市場,金融杠桿正在讓空頭大肆攫取利潤,導致跌幅加大。很多股民對此可能不理解。那么我們可以從“股市錢規則”角度分析,即資金、賺錢效應和贏利模式。資金購買美債,一方面是圖其信用高,收益穩定,美元霸主地位堅挺。另一方面,美債具有這些特性,那么就可作用金融衍生品標的,同時進行其他產品的抵押。這個非常像股指期貨對股市的作用,在《股市錢規則》我給大家過,為什么20多年來股指期貨成為全球期貨市場的中堅力量,就是源于其拓展了資金的贏利模式,其幾乎可以和其他任何股市產品與金融衍生品進行關聯,推出更多新產品,那么資金愿意購買,機構愿意推出,銀行和交易所愿意提供平臺。

所以表面上看,美債違約風波過去了,其實剛剛是開始,大家都在反思美債是否還有價值,如果美債價值發生改變,其他所有與之相關產品的根基都將改變。用句簡單的比喻,這就好比大家以前都將錢存入銀行,而現在銀行信用發生危險,那么儲戶會干嗎?勢必會發生擠兌。玉名認為如今美債就是這樣,全球都明白了,美國借新債還舊債來維系其經濟,美國信用評級就算不作下調,投資者也都確信如此龐大的借債度日,是不會持久的。債務每增加一美元,信用就會下降一美元,美元每貶值一點,信用也會貶值一點。從這個角度看,任何投資者都會去選擇規避美債,做空市場,而由于成熟市場做空機制明顯,所以一旦出現這樣實質的利空,投機資金根本不會放過。

一般來說資金購買美債,將美債抵押獲得更多資金后,進入股市或者大宗商品,通過金融杠桿來放大收益,這樣資金不僅獲得其他收益,最后贖回美債還能有一筆豐厚的收入。此外很多以美債為標的的金融衍生品就更復雜一些,但情況類似。這樣的好處是,資金利用效率提高了,但金融杠桿也在將風險、機會擴大,所以說美債引發了全球金融市場,大宗商品金融資產的動蕩。因此全球金融秩序將重新調整,這才是這波風險的關鍵,至于經濟其他方面只是附帶影響,并不是關鍵。而我國之所以受到影響相對較小,玉名認為就是源于我過金融市場沒有完全方面,金融衍生品少,金融杠桿小,所以當全球金融市場重估傳導的時候,影響相對滯后,包括2008年金融危機,為何我國金融根基安全也是源于此,沒有金融杠桿的傳導,那么風險還可控,損失都是看得見的,而經過金融杠桿層層放大的,就真的誰也不知道將如何了,只能夠是失控。從這個角度講,美債風波未必是壞事,全球金融新秩序總要建立,短痛好于長痛,畢竟美債規模還沒達到更大的級別,所以靜觀其變。對我國金融保存信心的同時,也要給予市場時間去釋放風險,能夠在利空中夯實底部,反而是堅實的。

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