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新量化擇時指標之二:時變夏普比率把握長中短趨勢

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

Tsharp值[Time-varyingSharpeRatio]由RobertF.Whitelaw(1994.1997)首次提出,其與夏普比率類似,表示單位風險的超額收益,不同的是前者的收益率與方差系通過回歸方法而得,因此其呈現隨時間改變的特性。Tsharp值通常與經濟周期反方向運動,簡單地說就是當經濟運行至高位時夏普比率較小,反之亦然。反映在股市里,Tsharp值則作為擇時指標指導市場與投資決策。

我們對RobertF.Whitelaw(1997)提出的Tsharp值指標[以下簡稱Tsharp值]進行改良,使之適應A股市場,并針對上證綜指進行分析,發現無論以月度或者季度為頻率,Tsharp值與上證綜指確實存在負相關性,并且其對上證綜指的收益有顯著預測作用。

本文建立以Tsharp值為指標的擇時策略以驗證其擇時有效性:采用優化方法獲取并設定最優的閥值(a,b),其中a>b;當Tsharp值大于a時買入指數,而若該指標小于b時則賣出指數。

以月度為頻率擇時。以勝率作為優化目標,設定最優閥值為(0.1,0.1),訓練期內買入勝率為74.5%,累積收益615%。而以累積收益作為優化目標,可設定最優閥值為(0.54.0.19),訓練期內買入勝率為81.8%,累積收益697%。

以季度為頻率擇時。同樣以勝率作為優化目標,設定最優閥為(0.43,0.43),訓練期內買入勝率為78.6%,累積收益658%。而以累積收益作為優化目標,設定最優閥值為(0.6,0.6),訓練期內買入勝率為83.3%,累積收益734%。

Tsharp值對上證綜指超額收益回歸系數為正。當Tsharp值越大時,對市場的看多程度也就越大;反之亦然。由此我們將Tsharp值設定為擇時指標,作為國海量化擇時系統的重要指標之一。并且每當Tsharp值跳躍時,都昭示大盤的重大變盤。

最新季度Tsharp值顯示,四季度看空指數。上證綜指將走出前高后低的走勢。

(本文來源:國海證券)

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