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美國面臨新一輪信貸緊縮

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

美國金融危機和經濟衰退的風險再度大幅上升,將拖累全球與中國2009年的增長前景。

次貸危機向縱深發展,“兩房危機”風波未定,銀行業又起波瀾。根據美國聯邦存款保險公司的資料,截至7月25日,2008年美國共有7家銀行破產,其今年的第一季報還披露,美國被監控問題的銀行已經從去年年底的76家增加到90家,預計數字還會有所增加。

美國的次貸危機目前是否到了底部?對中國經濟有什么影響?

進一步滑坡的風險

最近,美國幾大房貸抵押機構陷入困境,意味著由次貸引發的金融危機還在不斷發展。而關于美國將出現嚴重經濟衰退的擔憂也再度籠罩全球市場,因此令全球經濟包括中國經濟進一步滑坡的風險直線上升。

前段時間,一些樂觀的投資者認為次貸危機最糟糕的階段即將過去。當初的判斷主要基于兩個方面的因素,第一,全球金融機構所注銷的次債總額已達近5000億美元,與原先估計的6000億美元的總量非常接近;第二,美國平均信貸利差在今年4月達到最高峰2.1個百分點,但在隨后幾個月里回落到1.4個百分點,表明資本市場的風險溢價開始下降,同時金融環境的緊張狀況也逐步改善。

但是美國的金融與經濟形勢在過去幾周再次發生了根本性的逆轉,而這一轉變集中體現在最近發生的三大事件:一是聯邦國民抵押貸款協會(房利美)和聯邦住房貸款抵押公司(房地美)的資產價格暴跌;二是美國聯邦存款保險公司接管破產的加州帕薩迪納市的抵押貸款銀行(因迪美);三是股市再度下跌。這些變化一方面讓投資者擔憂究竟還有多少金融問題即將浮出水面,另一方面則令金融環境的緊張狀況進一步惡化,信貸緊縮也由原來的金融部門迅速蔓延到實體經濟部門。

房利美和房地美所發生的問題可能會動搖美國房地產市場的根本。其實到目前為止,這兩大機構破產或者被國有化的可能性并不高,6月底的時候他們的核心資本規模仍然遠遠超過監管當局的最低要求。而美國財政部發布的關于對這兩大機構增加信貸和可能直接投資的救助方案的目的,其實就是為了穩定投資者的信心。但事實上,房利美和房地美本來就是獲得政府擔保的企業,財政部的政策聲明僅僅是將原來隱形的擔保變成了顯行的擔保。

但是投資者信心也可能是至關重要的,房利美和房地美的主要功能是支持房貸發展,它們購買商業銀行的房貸然后打包轉化成證券產品在全國市場上出售,這樣就將本來可能集中在地區銀行的風險轉移到全國市場甚至全世界的投資者。同時因為房利美和房地美有政府的擔保,因此可以以較低的成本進行大規模的融資,最終降低房貸的成本。這兩大機構所直接提供或擔保的房貸占到全國房貸的近50%,今年以來它們更是占到新增房貸的70%。因此如果它們的信用出現問題,將可能給本來已經搖搖欲墜的房地產市場以致命的一擊。

因迪美的直接影響可能比較小,因為它畢竟只是一個地區性的銀行。但因迪美是美國有史以來第二大破產的銀行,其標示作用非常大。更重要的是,隨著因迪美的破產和金融風險上升,聯邦存款保險公司最終可能不得不上調保費,這將給全國所有銀行本來已經受到嚴重擠壓的贏利空間造成新的壓力。

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