擔憂加劇之下，華爾街及相關股票市場繼續潰敗。2月10日蓋特納(TimothyGeithner)作為美國財長首度公開發言，結果令有關銀行系統的預期大失所望，此后市場行為一直明顯消極。對金融市場而言，理想的結果是美國、英國及歐元區的有關當局協同行動，宣布采取一致廣泛的政策來處理各自腐朽不堪的銀行系統。

此項政策涉及的銀行國有化越多，可能被撤銷或終止的衍生品交易也就越多。然而目前的局勢是接受納稅人資金救助的金融機構越來越多，以至于不接受這種政府施舍的銀行陷入了愈發不利的競爭形勢。其結果是，西方在重復上個世紀九十年代日本所犯的一切錯誤。而問題是當前的全球金融危機遠較日本當年所面對的危機嚴重得多。

美聯儲(Fed)在遏制通縮威脅方面尚未用盡一切手段。首先，美聯儲還未開始按照傳統的所謂定量寬松的政策路線，購買美國國債。其次，美聯儲現在才剛剛開始準備啟動定期資產支持證券借款工具(TALF)計劃，該計劃負有收窄信貸息差和激活證券化市場的雙重使命。目前看來，在美聯儲開始直接購買美國國債之前，英國央行(BankofEngland)可能率先開始直接購買金邊債券。當美英等國的央行開始直接購買時，國債市場的反應將具有啟示性。

有關中國可能出臺更多經濟刺激政策的傳聞和中國經濟刺激計劃獲得一定牽引力的某些統計證據在本周為金融市場提供了一些支撐，這是投資者應該繼續高配中資股的原因之一。第二季度可能出現更多實體經濟獲得牽引力的證據。在這場席卷全球的金融風暴中，指令成份將在今年為中國內地的經濟提供一定緩沖。但如果明年此時全球仍處于通縮恐懼之中，中國經濟所面臨的挑戰將更加嚴峻。在中國，指令性經濟遭遇私營部門的關鍵領域仍是住宅地產市場。

石油市場開始顯露生機。2009年2月石油輸出國組織(Opec)政策落實有所改善，3月有望進一步改善。亞太經合組織(OECD)最近的數據顯示需求放緩低于預測。如果石油輸出國組織繼續減產，期貨和約將從升水轉為貼水。油價仍可能達到2009年每桶60美元，2009年底可能進入每桶60-70美元區間。

資料來源：銀華基金

(責任編輯：范曉勇)

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