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金融危機深化日元和美元強勢攜手

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

金融危機加劇,外匯市場走勢竟如股票市場。本周美元延續上周漲勢,日元升勢最猛,周一日元兌美元漲3.3%,兌歐元升5.2%,兌澳元升9.8%,兌巴西雷亞爾升9.3%。美元指數周一漲1.7%,周二16:33時暫跌0.2%至81.51。

周二澳大利亞央行意外宣布減息100基點,已為全球減息周期指明道路,預計未來低息的日元仍可能走強。

華爾街蝴蝶效應顯現

歐洲主要經濟體是德、意、法、英等,這些國家不少金融機構出了問題,但官員們在討論救市時卻各懷鬼胎,所以歐洲未來的麻煩一點也不比美國要小。由于不確定性較強,近期投資者對歐系貨幣最好回避。

這兩天新聞媒體鋪天蓋地都是些歐洲當局救市的新聞,筆者沒必要再重述具體細節,只補充些稍冷門的。歐洲出問題最嚴重的是冰島,冰島克朗本周一居然貶值了13.65%,最近六個交易日中其累計貶值高達26%。

和其他歐洲國家一樣,冰島也是受信貸緊縮不良影響,雖然冰島總理GeirHaarde宣布擔保國內銀行存款,賦予主管機關權限接管銀行資產,但仍可能無力回天,因為這個國家商業銀行債務已攀升至該國經濟約12倍,政府已托無可托,要不然政府也會跟著破產。

如果冰島的情況進一步惡化,那么悲觀情緒有可能波及整個歐洲大陸,進而造成歐洲各國救市時爭論更多,某些情況下極可能使救市時機被延誤,最終導致更大的危機。

集體減息無太大懸念

造成近期匯市大幅波動主因有兩個:一為上述的市場擔心歐洲發生金融危機;二為澳元大幅減息。前者促使歐系幣種走弱,后者相當于日元變相加息。

澳央行減息被分析師預測到,但分析師僅預測減息50基點,所以該結果意義便不太一樣了。該央行的大手筆等于給出信號,預示全球幾乎所有經濟體均將火線減息,最早可能有本周四的英國及歐洲央行減息,然后是美國于月底的減息。日本周二宣布維持利率不變,這并非因為日本經濟如何強勁,而是該國利率太低,貨幣政策早失去作用。當幾乎所有的貨幣減息時,相當于日元變相升息,在這種情況下日元的強勢料不易改變,雖然短期內可能因股市反彈而稍有回落。

美聯儲雖暫未減息,但周一宣布將支付商業銀行存款準備金利息,這其實和降息功效差不多,因為金融系統如今最缺流動性。以往美國商業銀存放在央行的存款準備金并無利息,但2006年美國國會立法允許美聯儲從2011年10月開始支付準備金利息,現美聯儲提前支付利息。

央行可以隨意減息,但商業銀行間拆借成本不一定會同步下降,當危機嚴重時,即使央行訂的基準利率為零,商業銀行間打死不肯借錢的情況也是有的。因此,全球央行減息也不見得有太大效果,還得有其他配套措施跟進。

美元仍有反彈空間

美國最終所通過的救市法案較保爾森提出的原法案考慮更為周全,但明顯的缺點是其沒有政府減支計劃,因此,美國財政赤字大幅惡化似乎很難避免,這理應是美元中長線壓力,但問題是當前的市場注意力更集中在眼前的危機,加上歐洲金融問題越來越多,所以美元走勢仍然很強勁。

有些投資者想得更深一些,但依然得出有利于美元的結論,他們認為如果救市往后推遲,屆時政府赤字可能變得更大,這種情況下美元的壓力有可能更大。

當美元升值時,美國好不容易改善的貿易赤字又可能擴大,其結果是財政和貿易赤字雙雙擴大。以往幾年,美元信譽相對較好,所以赤字被亞太和中東回流的美元彌補。經過這次危機后,美元的信譽一定會大幅下滑,料未來美國消費者從全球融資的難度會大大增加。

因此,若從中長期角度來看,美元快速狂升的條件并不具備,美元最好的走勢也僅僅是對前7年的超跌進行修正。從圖形來看,美元目前的反彈已走了一部分,但反彈幅度仍然有限,因為即使是弱勢的0.382反彈,其高度也在90一帶。

(責任編輯:廖翊

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