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資金瓶頸資本耐心考驗信托下鄉土地金融有待激活

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

信托公司宣稱的行使土地看護人的角色只是信托下鄉的一層含義,另一層含義是給農村帶來新的融資渠道。中國證券報記者在調研中了解到,后者可能更為地方政府所看重。融資瓶頸嚴重約束了農業經營規模的擴大,尤其是土地承包經營權、宅基地不能用來抵押,以家庭農場為代表的新型農業經營主體面臨難以突破的融資困局。

企業人士和專家認為,信托給農村帶來了新的融資工具,在規范運作、不碰紅線、保障農民利益的前提下,應鼓勵其下鄉。但矛盾的是,信托資金以盈利為目的,而真正的農業項目周期長、回報率相對低,非常考驗資本的耐心,這將在一定程度上制約信托下鄉。

“三年期信托項目已經很少見,資金投資的需求是一年就獲得30%的收益。”企業人士認為,農村土地流轉信托很難依靠這種類型的資本,這也是當前信托業很多公司在積極備戰、但付出實際行動的公司卻很少的原因之一。因而,對農產品(,股吧)進行深加工,增加產品附加值,過度追求糧食轉化率甚至是土地非糧化等現象必然會出現。

“即使做農產品加工,賺錢也不那么容易。”中國人民大學農業與農村發展學院副教授鄭適認為,“農業投入大、風險高、市場競爭激烈,中信信托將來可能會面臨的最大問題就是園區內企業經營效益變差,支付不起租金,無法實現對投資人的承諾。現在看起來政府比較吃虧,但如果真出現風險,中信信托就要付出代價。最終虧的則是投資人。”

不過,“三農”對于資金有迫切需求,這也是中信信托成為“香餑餑”的原因之一。中信信托人士告訴中國證券報記者,宿州項目包含多項信托計劃,承包經營權信托計劃只是第一步,后續還會發起資金信托計劃,用以解決土地改造、產業園開發、支付農民時點地租等流動資金問題。

宿州市金融辦有關人士稱,大部分“三農”信貸需求難以提供銀行認可的有效抵押物和擔保物,由此出現貸款難、貸款慢的現象。政策性農業保險(放心保)的保費低廉、賠付較多,財政補貼又不能及時足額到位,商業保險公司涉足的意愿不強。

在土地流轉率遠高于全國平均水平的沙縣,資金瓶頸的存在也在一定程度上抑制了土地流轉。當地一家種植大戶反映,由于經營效益不錯,想要擴大種植面積,但政府給的優惠政策有限,又很難從銀行貸款擴大土地流轉規模,因而只能慢慢來。

中國人民大學農業與農村發展學院教授周立表示,在信息不對稱的情況下,正式的金融機構要求貸款者提供合乎規范的抵押物作為第二還款來源,但是個體工商戶、農戶、小企業往往缺乏被銀行認可的貸款抵押物。

事實上,農民并非沒有抵押物,而是銀行不要這些抵押物。土地是農民最大的資產,但是在向銀行貸款時不能作抵押,其他資產,如房屋、勞動力、農機具等在正式金融機構看來也是不能變現的物品。

專家指出,資金信托是一大創新,信托公司可以借此以受托人的角色涉足農戶的日常經營管理,幫助其提升生產效率。但農村迫切需要長期、低利的金融扶持。資本的耐心依然是難以越過的一道檻。只要吸收的不是耐心資本,就意味著資金投向的可能是“變形”的農業項目。而如果吸收的是耐心資本,這已不是傳統意義上的信托,更像是非盈利性的土地銀行。

根據中信信托的設想,長遠看就是要做土地銀行。若政策進一步放開,信托憑證可進一步用作抵押。農戶通過持有的土地經營權在信托計劃中占有一定的份額,信托公司向其發行信托憑證,代替農戶管理土地。在信托流轉土地的規模足夠大、效益足夠好而且穩定的情況下,農戶可以使用信托憑證進行抵押貸款。由于抵押的是收益權而不是承包經營權,這并不違背現行的土地制度。

一些地方的土地銀行試點已經開始展開。以成都模式為例,土地銀行將農民的土地承包經營權按需求集中預存起來,統一貸給有實力的龍頭企業或經營大戶進行規模經營。農民的土地承包經營權一經存入土地銀行即產生穩定的利息收入,土地銀行所獲利潤的一部分根據農民存入面積進行二次分紅。

吳福明表示,土地銀行應由政府來主導,信托公司設立土地銀行也必須有政府的支持。各地基礎組織的土地銀行合作社風起云涌,但金融化程度不高,封閉性與區域性色彩濃厚;合作社之間的聯合程度不高,抗風險能力差。可以考慮設立中央土地銀行,為各類土地金融機構提供擔保。中央土地銀行由政府提供一部分資本金,并通過發行債券籌集長期、低利資金。

專家進一步指出,在現有制度環境下,土地銀行只能是試點,難以大面積推廣。要真正破解土地金融難題、激活土地金融市場,必須真正解決土地不能用來抵押的問題,也就是讓農民真正擁有對于土地的處置權,這需要修改相關法律法規,需要很大的改革決心。

中國土地勘測規劃院副總工程師鄒曉云說:“用農地的收益權進行抵押,在個別地方已經開始試點,但并不具大規模推廣價值。即使推廣,對于最終的成效預期也不能太高。土地上面種植的農產品價格波動劇烈,還受天氣、蟲災等不確定性因素影響,銀行面臨的風險較大,之所以愿意貸款給農民,是因為背后有政府在擔保。”

“農村土地承包經營權能夠在試點地區存入土地銀行,也并非因為承包經營權具有多大價值,而是背后有政府的隱性擔保。承包經營權到期之后會發生變化,銀行難以應對,而且如果農民無法償還貸款,銀行也無法對土地進行處置。”鄒曉云認為,在當前土地制度框架不發生變化的情況下,很多土地金融創新都難以推廣。

專家建議,在新一輪土地改革沒有大的突破之前,要破解“三農”融資難問題,改進扶持政策方式很關鍵。家庭農場是很重要的農業經營主體,經營比較謹慎,對農村事務和當地環境又很熟悉,在流轉農村土地的過程中應當發揮更大作用。當前的很多支農資金流向了農業企業,應當向真正的農民有所傾斜。

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