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光大保德信:資源品的金融屬性將重新回歸

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

由于宏觀調控政策的提前有些超預期,今年市場走勢也因此顯得撲朔迷離。不過多數人疑慮和膽怯的時刻,也常常是機遇來臨的時刻。就此,我們采訪了光大保德信基金公司副總經理、首席投資總監、光大保德信中小盤基金擬任基金經理袁宏隆。

盡管升息預期下投資者看法普遍趨于保守,不過袁宏隆對市場前景仍然謹慎樂觀。他認為,從過去國內外市場的經驗來看,加息前市場往往會經歷反復震蕩,直到正式加息后市場才會進行方向性選擇,而其方向究竟向上還是向下,主要取決于企業的盈利增長。

袁宏隆指出,從估值來看,滬深300現在2010年盈利增速預測是20%,明年應該是18%到20%之間,以今年的盈利水平估算現在滬深300的市盈率在16.5倍左右,如果明年再有將近20%的盈利增速,市盈率就會在13.7倍左右。

同時外圍經濟也正緩慢復蘇,袁宏隆表示,從其外方股東提供的數據看,國外企業的毛利率正在提高,美國、歐元區以及日本、英國今年都處于復蘇的狀態,預計會帶動國內出口。他預計,出口今年有望增長13%,而去年這一數字是-20%。袁宏隆表示,從投資、消費和出口三駕馬車來看,今年GDP增長達到10.8%沒有太大問題。

袁宏隆認為,今年的投資亮點在于三個方面,包括有色金屬等資源品行業,金融以及表現較為穩健的零售和醫藥。和主流觀點不同的是,他認為主要國家的巨額財政赤字將促使主要貨幣長期貶值,有色金屬等資源品的金融屬性將重新回歸,長期看,這些資源品的價格將有一個繼續上漲的過程。

同時,袁宏隆認為中小盤股相對大盤股更值得關注。他指出,從歷史數據來看,所謂“小盤效應”一直存在。以美國為例,過去80年,小盤股的年化增長率是12.5%,大盤股年化增長率為10.7%,80年間的年化通脹率為5.3%。相同的情況也發生在A股市場,比如過去5年,滬深300年化收益率是34.5%,中證700中小盤指數的年化收益率是43.6%,可見小盤股現象在中國也是存在的,小盤股基數低,盈利增長相對較快。

但袁宏隆同時指出,這類股票的風險很大,市場上100多只ST股也都符合中小盤特征,所以投資者如果打算投資中小盤股,還是應該以分散風險的方式來參與。另外,中小盤股的波動相當劇烈,袁宏隆表示,在其即將管理的光大保德信中小盤基金中,將會使用動量策略模型,考量股票走勢的變化趨勢,通過合理的交易,爭取為投資者獲取超額利潤。

(馬薪婷)

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