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亞洲金融危機曾嚇跑熱錢

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

回顧上世紀90年代的重大金融市場動蕩,除了格林斯潘加息外,還包括1997年的亞洲金融危機,后者導致資本大規模逃離以東南亞為首的新興市場。

公開資料顯示,在1989年,向發展中國家的資本凈流入,亞洲吸引了將近一半。這個區域流入巨額資金,經歷了劇烈的資產價格上漲。與此同時,泰國、馬來西亞、印度尼西亞、新加坡和韓國經濟在20世紀80年代末、90年代初,經歷了8%~12%的高GDP增長。這被稱為“亞洲經濟奇跡”。

時至上世紀90年代中期,一系列事件沖擊著亞洲的經濟環境:人民幣和日元的貶值、美國利率的上升及進而走強的美元、半導體價格的驟降,這些都影響了亞洲經濟體的增長。與此同時,當美國經濟從衰退中恢復時,格林斯潘領導的美聯儲,開始提高美國利率來對抗通貨膨脹。

利率的提升使得美國成為比南亞各國更有吸引力的投資目的地,而這也抬高了美元的價值。對于那些把貨幣錨定美元的南亞國家來說,走高的美元使得它們的出口失去國際競爭力。同時,1996年春,南亞國家的出口增長預期顯著下滑,使它們的經常賬戶更為惡化。

時至1997年7月2日,泰國宣布放棄固定匯率制,實行浮動匯率制,引發了一場遍及東南亞的金融危機,當天,泰銖兌換美元的匯率下降17%,外匯及其他金融市場一片混亂。在泰銖波動的影響下,菲律賓比索、印尼盾以及馬來西亞令吉,相繼成為國際炒家的攻擊對象。當年8月,馬來西亞放棄保衛令吉的努力,一向堅挺的新加坡元也受到沖擊。

自泰國放棄固定匯率制后,泰國股市在同年8月收于502點,單月下跌近25%,在接下來的數月中,泰國股市一路下挫,截至1998年9月底,泰國SET股指已縮水近一半,僅為253.82點。

1998年初,印尼金融危機再起,面對有史以來最嚴重的經濟衰退,國際貨幣基金組織為印尼開出的藥方未能取得預期效果。2月11日,印尼政府宣布將實行印尼盾與美元保持固定匯率的聯系匯率制,以穩定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織及美國、西歐的一致反對。國際貨幣基金組織揚言將撤回對印尼的援助。

同年的2月16日,印尼盾同美元比價跌破∶1,受其影響,東南亞匯市再起波瀾,新元、馬幣令吉、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌,直到4月8日印尼同國際貨幣基金組織就一份新的經濟改革方案達成協議,東南亞匯市才暫告平靜。

隨著亞洲經濟與金融環境惡化,以及美國經濟不斷走強,資本從亞太國家外逃的規模巨大,公開資料顯示,印尼、馬來西亞、韓國、泰國和菲律賓私人資本凈流入由1996年的938億美元,轉為1998年的凈流出246億美元,僅私人資本一項的資金逆轉就超過1000億美元。

以1998年3月底與1997年7月初的匯率比較。多國股市都縮水三分之一以上,多國貨幣對美元的匯率跌幅在10%~70%以上,受打擊最大的是泰銖、韓元、印尼盾和馬來西亞令吉,分別貶值39%、36%、72%和40%。

彭博匯編的資料顯示,從1997年7月亞洲金融危機爆發至1998年8月,MSCI新興市場指數暴跌57%,同期標普500指數累計上漲8%,美元指數漲4.5%,顯示熱錢逃離新興市場股市后涌入美國股市和匯市。

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