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上投摩根基金王邦祺:從拉脫維亞看東歐金融危機

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

拉脫維亞是波羅的海東方的三個小市場之一,它本身不在新興市場指數范圍里,然而三個小國“雙赤字”問題嚴重,在2008年一度被市場認為是亞洲金融危機的翻版――東歐金融危機的引爆點。三個小國本身規模不大,然而包括波蘭、捷克、匈牙利、羅馬尼亞以及保加利亞等幾個新興市場東歐經濟體,卻可能會因此受到影響,進而促使國際資本從這些國家逃離。

那么過了一年,情況是否有所好轉?

我們認為,東歐金融狀況目前仍然不穩定,但是要出現大規模的金融危機,風險也不會太大,主要原因在于波蘭與捷克力行財政改革,匈牙利接受國際貨幣基金會金援,情勢已經穩定。

波羅的海三個小國的情況也有所好轉,至少立陶宛今年發行的15億美元外債還獲得了國際投資人超額認購7倍的成績,顯示出立陶宛雖然奉行聯接歐元的固定匯率政策,過去一年GDP也出現超過兩位數的衰退,但是外債負擔較輕,已經得到了投資者的認可,至少在國際弱美元的環境下,情勢已經不再危急。

不過,同樣是發行外債,拉脫維亞的債券還是沒有投資者要,至少到2009年10月初,投資者還是認為這個市場經濟不穩,雖然該國跟立陶宛一樣,與歐元掛鉤,但是由于總體經濟環境較立陶宛以及另外一個國家愛沙尼亞惡劣,近期拉脫維亞的CDS仍然向上攀升,目前高達576點,遠高于立陶宛的319點以及愛沙尼亞的220點,而且是唯一持續攀升的市場。

我們判斷在未來幾個月,拉脫維亞被迫與歐元脫鉤的可能性不小,其它新興東歐市場難免受到沖擊,不過在其它市場基本面已經好轉的情況下,貨幣貶值后的拉脫維亞應該能夠重新得到外資的肯定,進而促使資本帳以及經常帳回歸平衡的狀態,東歐金融危機對資本市場的威脅,屆時或許能夠解除時時拉警報的風險。

(責任編輯:姜隆)[我來說兩句]

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